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深 圳 大 学 本 科 毕 业 论 文（设计） 题目: 可转换债券融资效应的理论分析 ——以赤化转债为例 姓名: 戴晓彧 专业: 会计学 学院: 经济学院 学号: 指导教师: 董秀琴 职称： 讲师 2008年 3 月 15日  深圳大学本科毕业论文（设计）诚信声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计），题目 《可转换债券融资效应的理论分析——以赤化转债为例》 是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。除此之外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。本人完全意识到本声明的法律结果。 毕业论文（设计）作者签名：戴晓彧 日期： 2008 年 3 月 15 日 目 录 摘要 1 序言 1 一、 可转换债券的概述 2 （一）可转换债券的定义及其基本属性 2 （二）可转换债券的基本要素及其对股性和债性的影响 2 （三）我国可转换债券融资方式的发展现状 5 （四）可转换债券融资迅速发展的原因 6 二、可转换债券融资效应理论分析 7 （一）可转换债券融资效应的含义及理论阐释 7 （二）可转换债券融资稀释效应的理论分析 8 （三）可转换债券融资债务效应的理论分析 8 （四）小结 10 三、我国上市公司可转债市场个案融资效应实例分析 11 （一）数据来源及已知条件 11 （二）假设条件 11 （三）计算方法、计算结果及结果分析 12 （四）小结 15 四．可转换债权融资存在问题及建议 15 （一）存在问题 15 （二）完善可转换债券融资的建议 16 注释 ……………………………………………………………...……………….16 参考文献 …………………………………………………………………..……...17 致谢……………………………………..…………………………………................18 Abstract…………………………………..………………………….……………….19 可转换债券融资效应的理论分析 ——以赤化转债为例 【摘要】：本文以我国上市公司发行的可转换债券为研究对象，首先以实例阐述了可转换债券的各项基本要素及其对股性和债性的影响。然后从我国上市公司可转换债券融资效应问题入手，分析近年来我国可转换债券融资市场迅速发展的理论原因；并通过对我国上市公司可转换债券市场融资效应的实例研究，以深入了解传统股票和普通债券市场外的可转换债券市场，加深对我国资本市场整体上的认识。最后对可转换债券融资中所产生的问题进行阐述，提出完善可转换债券融资的建议。 【关键词】：可转换债券；基本要素；融资效应 序言 可转换债券融资是传统股权融资和普通债券融资外，一种重要的企业再融资方式。相对于发行股票融资和债券融资，上市公司发行可转换债券融资具有一定的成本优势，也因其具有股性和债性而同时具有稀释效应和债务效应，为投资者提供了既具普通股资本增值潜力又具有相当安全性的双重投资机会。这使得可转换债券作为公司的融资工具具有更加深远的研究意义。 本文首先以歌华转债的实例对可转换债券的基本要素进行阐述，并分析其基本要素对可转换债券股性和债性的影响。然后阐述可转换债券在我国快速发展的现状，并初步分析了产生这种现状的原因。其次，从事后的角度，对上司公司发行可转换债券融资的稀释效应、债务效应及总效应进行了理论分析，并对融资效应的结果作了定性分析，以对可转债融资的相对优势有一个更清楚的认识；再次，通过模拟股权融资和债券融资，对赤化转债个案融资的融资效应进行定量计算和实例分析；分析发现赤化转债融资对于纯粹股权融资的相对优势得到很好体现，但对债券融资并没有充分的相对优势。最后，本文对可转换债券融资中产生的问题进行阐述，并对完善可转换债券融资提出建议。 可转换债券的概述 （一）可转换债券的定义及其基本属性 根据证监会发布的《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，，， 可转换公司债券 发行总额 12.5亿元 债券面值 每张100元人民币 债券期限 5年，即自2004年5月12日至2009年5月11日 第一年利息1.3%，第二年利息1.6%，第三年利息1.9%，第四年利息2.2%，第五年利息2.6% 转换期限 自发行之日起6个月后至可转债到期日止(2004年11月12