山梨酸钾价格上涨公司业绩向好.pdfVIP

公司研究 其他化学制品 证券研究 报告 2016 年 04 月 26 日 调 醋化股份 股票代码：603968.SH 研 简 山梨酸钾价格上涨，公司业绩向好 目标价： - RMB 报 当前股价：28.05RMB 投资要点 ： 山梨酸钾处在涨价通道上，目前公司山梨酸钾产品涨价 2000 元/吨 ，至2 万元/吨。山梨酸钾行业集中度较高，且山梨酸钾占下游食品成本比重小， 提价相对易于接受。山梨酸钾作为新型的防腐剂，随着食品安全意识提高 投资评级 推荐 和饲料行业的应用拓展，未来需求将进一步提高。公司目前山梨酸钾产能 2.7 万吨，预计价格没上涨 1000 元/吨，EPS 增加 0.10 元。1.1 万吨山梨 评级变动 首次评级 酸钾新产能今年 6 月开始投产。醋化作为上市公司在环保和安全生产方面 非常规范，随着环保的趋严，公司竞争优势将丌断体现。 主要观点 证券分析师 1.受益价格上涨与下游需求好转，公司业绩向好 证券分析师：曹令 预计公司1 季度业绩与去年同期相比有所增长，主要原因是产品价格上涨。 执业编号：S0360513040001 电话：010 预计今年2-3 季度业绩将会兑现，呈现往上趋势。食品添加剂、维生素、 邮箱：caoling@ 染料等下游行业景气度回升，公司作为上游企业，盈利将好转。 联系人：刘和勇 2. 山梨酸钾价格上涨，公司盈利能力增强 山梨酸钾处在涨价通道上，目前公司山梨酸钾产品涨价2000 元/吨，而且 电话： 邮箱：liuheyong@ 预计价格还会继续向上。山梨酸钾价格上涨的原因为：1）春季原料醋酸 涨价；2 ）目前为消费旺季，需求较冬季高。山梨酸钾行业集中度较高， 公司基本数据 且山梨酸钾占下游食品成本比重小，提价相对易于接受。公司目前山梨酸 总股本(万股) 20,448 钾订单饱和，基本即产即销。公司目前山梨酸钾产能2.7 万吨，在不考虑 流通A 股/B 股(万股) 5,112/- 资产负债率(%) 35.2 新增产能的情况下，预计山梨酸钾价格每上涨1000 元/ 吨，EPS 增加0.10 每股净资产(元) 5.3 元。1.1 万吨新产能6 月投产（EPS 弹性增至0.14 元），16 年预计新增 市盈率(倍) 57.35 销售2000-3000 吨。