一月或可期待黄金坑.PDFVIP

研究报告 月报 镍 一月或可期待黄金坑 20 18 年01 月08 日星期一  行情回顾：12 月沪镍主力1805 合约上涨6.37%，报收于96870 元，最高97650 元，最低86890 元；伦镍上涨13.46%，报收于 研究员 12645 美元，最高12950 美元，最低10740 美元。 季常青 （F0268115）  概述：12 镍价走出V 型反转的走势。伦镍涨幅尤甚沪镍，其中 Tel ：021 E-mail ：jicq@ 主要是由于我国关于 2018 年镍进口关税上调至 2%这一政策 地址：上海市浦东新区陆家嘴 所致。基本面上，不锈钢库存下滑较为严重，矿石未来供给预 .6333333333.3.. 环路958 号23 楼 (200120) 期不乐观，使得镍价中期预期良好。但短期库存快速回升以及 下游需求无法释放或可能导致镍价出现一定幅度的下行。  沪镍1805合约关注95000 元附近买点。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 我国11 月镍相关海关进口情况如下： 11 月 同比 1-11 月 同比 精炼镍及合金 26,349 55.74 197,970 -43.7 镍铁 92,539 -23.02 1,290,830 36.51 镍矿砂 3,091,268 7.15 32,496,887 7.48 东南亚雨季阶段，矿石进口本应该有所回落。但未来菲律宾和印尼的矿石出口环境不太乐观， 加之近期港口库存有所回落的背景下，矿石进口依旧出现了同比增长。特别是国内镍铁产量因印 尼镍铁以及国内环保限制的双重冲击下不断滑落，对镍矿石的需求量不及往年的时刻，出现这样 的状况体现出现货端对未来矿石供给的担忧。纯镍进口不出意料环比大增，不断下滑的库存刺激 了纯镍需求，预计这一态势将在未来一个月继续保持。不过随着近期纯镍库存的快速攀升，对镍 价会形成较大的压力。镍铁进口下滑，主要因国内不锈钢产能受限所致，不过下滑幅度令人意外。 11 月下旬起，不锈钢市场呈现断货的现象。200 系和300 系不锈钢供应严重不足。然而受制 于环保限产的政策，产能无法充分释放来补足这一缺口。我们从库存的下滑速度就可以感受到不 锈钢现货市场近期的氛围。而价格方面，现货价格在 12 月继续走低，直到上周位置 304/2B 2mm 的价格才有所缓和。相比之下，废钢的价格就显得极为坚挺，304 废钢整个四季度基本维持在8700 元一线，12 月下旬起还有逐步上涨的趋势显现。从现货上来看，废钢的缺货状态更为严重。如此， 如果钢价依旧没有足够的反应，1 月很可能成为，至少是一季度的黄金坑。 敬请参阅最后一页之特别声明2