2008-2010年万科偿债能力分析.ppt

一、偿债能力指标（以万科2008-2010为例） （一）短期偿债能力分析 1、流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 该指标越高，短期偿债能力越强。一般评价标准以2为好。但流动资产中的存货的变现能力较弱，因此，用它反映短期偿债有一定的局限性。 流动比率分析: 流动比率先增后减,波动有点大，结合营运资本逐年递增的情况，说明流动资产增长速度不及流动负债，影响因素流动资产方面：存货周转率、应收账款周转率、速动比率、现金比率；应付账款付款天数 存货周转率=营业成本/存货 应收账款周转率 应付账款付款天数=应付账款/(购货/360） 因为：期初存货+本期采购-本期销售=期末存货 所以：本期采购=本期销售+期末存货-期初存货 外部无法获得非付现成本资料，不过多分析 2、速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产－存货 该指标的比值认为1.0以上为好。 该指标扣除了变现能力较差的存货，因此认为它比流动比率更能准确地反映企业短期偿债能力。但速动资产中尚包括流动性难以确定的应收账款。 速动比率 现金比率 （二）长期偿债能力分析 指企业偿还长期负债的能力。 主要从以下几个指标进行分析： 1、资产负债率=负债总额/资产总额 该指标表明企业资产对债权人权益的保障程度。该指标大说明企业经营存在的风险大，债权人权益缺乏保障。该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也称举债经营比率。 2、产权比率：指负债总额与所有者权益的比率（又称负债股权比率） 产权比率=负债总额/所有者权益×100% 分析： （1）一般来说，股东资本大于借入资本较好。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；反之，则是低风险低报酬的财务结构。 （2）该指标反映了债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。 3、 权益乘数：它是股东权益比率的倒数即 也可以用资产平均总额与股东权益平均总额计算。 4、 该指标反映了企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。倍数大，偿付能力强。 一般要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。 * 1.59 1.91 （行业平均1.99） 1.76 （行业平均1.92） 流动比率 129,650,791,498.49 68,058,279,849.28 64,553,721,902.60 流动负债 205,520,732,201.32 130,323,279,449.37 113,456,373,203.92 流动资产 2010 年 2009 年 2008 年 　 0.35 0.47 0.46 存货周转率 2010年 2009年 2008年 　年份 存货周转率先增后减,波动情况类似于流动比率 43.96 59.76 45.86 应收账款周转率 2010年 2009年 2008年 　年份 应收账款周转率先增后减,波动情况类似于流动比率 70.42 95.51 79.58 应付账款付款天数 2010年 2009年 2008年 　年份 应付账款付款天数先增后减,波动情况类似于流动比率 0.56 0.59（行业平均0.56） 0.43（行业平均0.51） 速动比率 2010年 2009年 2008年 　年份 速动比率逐渐增加 3、现金流动负债比率 =（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 该指标过高，意味着企业流动资产未能得到合理的运用，而是经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本增加。 短期偿债能力指标是否越大越好？ 0.29 0.34 0.31 现金比率 2010年 2009年 2008年 　年份 现金比率先增后减,波动情况类似于流动比率 0.75