[管理学]02 第02章-财务分析-2010-V1.pptVIP

本章案例讨论与点评 四川长虹经济增加值案例点评（2） 分析思路： 运用经济增加值的方法（EVA）计算四川长虹在各个年度的经济增加值，并与当期会计账面利润进行比较。 分析各种影响四川长虹经济增加值的因素：价值创造能力、投入资本与资本成本的计算与分析。 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 本章案例讨论与点评 四川长虹经济增加值案例点评（3） 分析结果与结论： 通过EVA分析发现，虽然四川长虹存在账面会计利润，但从2000-2007年期间的计算结果上看，连续8年的经济增加值始终为负。 计算发现四川长虹的投入资本始终在120亿元以上，导致资本成本居高不下，在产品盈利能力不突出的情况下，连续出现EVA为负的结果。 结论：根据以上分析结果表明，四川长虹显现出的会计账面利润并未意味着为股东创造了新价值。 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 本章案例讨论与点评 四川长虹经济增加值案例点评（4） 问题思考与引申： 案例公司的思考： 四川长虹曾以产品成本优势显现竞争力，但在行业竞争加剧，自身增长乏力，资产营运状况欠佳的情形下，加之研发投入力度不足，导致营业收入徘徊，成长性乏力。四川长虹如何扭转局面，提高行业竞争能力以及股东报酬率。 引申：基于EVA的基本思想，如何以适当的投入资本支撑企业良好增长是公司管理层对价值创造能力的体现。 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 本章小结 解释了主要财务报表解读的基本思路以及各个报表之间的相互关系 讲授了财务比率的计算方法以及如何理解并应用财务比率分析判断企业的财务状况 在说明财务分析框架基础上，讲授了基于净资产收益率为核心和基于现金流创造能力的公司财务分析体系 通过各个示例与课程专题研究报告提高发现财务问题并联系企业经营状况解释原因的能力 对四川长虹进行了经济增加值的案例分析 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 2.3.2 营运能力指标 存货周转率 存货周转率表明了存货在一年中的周转次数，是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 2.3.2 营运能力指标 存货周转率（使用营业成本计算） 存货周转天数 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 2.3.2 营运能力指标 应收账款周转率 应收账款周转率表明了应收账款在通常为一年中周转的次数，是反映企业的应收账款变现速度和管理效率的指标。应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款的回收速度越快，企业经营管理的效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力也越强。 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 2.3.2 营运能力指标 持有应收账款 的成本与收益 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 2.3.2 营运能力指标 问题讨论： 为什么企业要保有一定的应收账款？ 应收账款有哪些成本，他们之间是什么关系？ 公司管理层控制应收账款存量余额 应遵循什么原则？ 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 2.3.3 偿债能力指标 偿债能力是指用企业资产清偿企业长、短期负债的能力。 在持续经营的假设前提下，企业不会简单地用账面资产清偿企业的债务，而主要是用经营过程创造的未来收益现金流偿还长、短期债务。 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3 基本财务比率 短期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 长期偿债能力 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 * 2.3.3 偿债能力指标 2.3 基本财务比率 2.3.3 偿债能力指标---- 短期 流动比率 流动比率是流动资产除以流动负债的比值，反映企业以流动资产数量偿还流动负债的能力。如果企业当前的流动资产数量规模大于流动负债，且保持经营状况稳定的持续性，则有理由认为企业具备产生充足现金流的能力。 《公司财务管理