[管理学]利润分配MBA讲义.pptVIP

*  第八章 利润分配  内容提要和学习目标 内容提要 学习目标 了解公司股利与利润留存之间的关系、利润分配 的基本原则； 明确与公司股利政策相关的实际考虑因素； 了解股份公司经常采用的股利政策。 利润分配的基本原则及程序 股利支付的一般内容 影响股利政策的因素和常用的股利政策  主要内容 利润分配概述 1 股利支付的方式 和日程 2 股利政策 3 股票股利和股票分割、股票回购 4 第一节 利润分配概述 利润分配的含义及项目 利润分配的基本原则 利润分配的顺序 一、利润分配的含义及项目 利润分配 法定公积金 盈余公积金 股利 利润分配是企业按照国家有关法律、法规以及企业章程的规定，将实现的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、企业所有者之间进行分配的活动。 主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或转为增加公司资本 按照当年税后利润的10%提取，累计额达到注册资本的50%时可不再继续提取。 由股东会根据需要决定 原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 依法分配的原则 二、利润分配的基本原则 资本保全的原则 充分保护债权人利益的原则 多方及长短期利益兼顾的原则 其目的是为了保障企业利润分配的有序进行，维护企业和所有者、债权人以及职工的合法权益，促使企业增加积累，增强风险防范能力。 依法分配的原则 企业在分配中不能侵蚀资 利润的分配是对经营中资本增值的分配，不是对资本金的返还。 一般情况下，企业如果存在尚未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行期货分配。 资本保全的原则 企业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期的债务 在利润分配之后，企业还应保持一定的偿债能力，以免产生财务危机，危机企业生存 此外，企业在与债权人签订某些长期债务契约的情况下，其利润分配政策还应征得债权人的同意或审核方能执行。 充分保护债权人利益的原则 必须兼顾投资者、经营者、职工等多方面的利益，尽可能保持稳定的利润分配。 应从长远发展考虑，合理留用利润，贯彻积累优先的原则，使利润分配真正成为促进企业发展的有效手段。 多方及长短期利益兼顾的原则 三、利润分配的顺序 弥补以前年度的亏 损，但不得超过税 法规定的弥补期限 弥补在税前利润弥 补亏损之后仍存在 的亏损 缴纳所得税 提取法定公积金 提取任意公积金 向股东分配利润 第二节 股利支付的方式和日程 股利支付的方式 股利支付的日程 一、股利支付的方式 现金股利 公司支付现金除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 财产股利 证券股利 实物股利 以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作业股利发放。 以公司的物资，产品或不动产等充当股利。 负债股利 公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得以情况下也有发行公司债券抵付股利的 股利股利 公司以发放的股票作为股利的支付方式 二、股利支付的日程 股利 宣告日 股利 登记日 除息日 股利 支付日 将股利支付情况予以公告。 有权领取股利的股东的有资格登记的截止日期。 只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。 一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易的股票已被除息处理，不再享有分红派息的权利。 向股东发放股利的日期。 第三节 股利政策 股利理论 制定股利政策应考虑的因素 可供选择的股利政策 一、股利理论 股利无关论（MM理论） 税差理论 客户效应理论 “一鸟在手”理论 信号理论 股利无关论（MM理论） 投资者并不关心公司股利的分配 股利的支付比率不影响公司的价值 该理论是建立在完全 市场理论之上的，又 被称为完全市场理论。 税差理论 因为资本利得的实际税率低于股利的实际税率，所以， 对这两种所得均需纳税的股东会倾向于选择资本得利而非 现金股利。 但对那些希望保持资本的流动性，面对较高交易成本 的股东而言，现金股利仍将是较好的选择，那些享受免税 又希望保持资本流动性的股东仍将倾向于现金股利，因为 他们不纳税，所以避免交易成本是他们考虑的首要因素。 客户效应理论 边际税率较高的投资者（如富有的投资者）偏好低股 利支付率的股票，偏好少分现金股利、多贸存。 边际税率较低的投资者（如养老