[经济学]第02-1章 货币时间价值.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 本章主要内容： 1. 各种时间价值的产生与计算； 2. 风险与报酬的关系与计算及资产定价模型； 3. 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。 第一节 货币时间价值 一、概念 资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。 由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。 时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。  资金时间价值 = 平均报酬率 - 风险报酬率 - 通货膨胀率 引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。 （一）单利终值和现值的计算 终值—现在的资金在未来某个时刻的价值 现值—未来某个时刻的资金在现在的价值 （二）复利终值和现值的计算 复利终值与计息期数、利率之间的关系 复利现值与计息期数、利率之间的关系 （三）普通年金（后付年金）的终值和现值 年金 —— 等额、定期的系列收支 【注意】年金不一定是每年发生一次，也可能是一个月发生一次等； （四）先付年金的终值和现值 先付年金—每期期初支付的年金 由于先付年金的计息期从年末提前到年头，因而与普通年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要扩大(1+i)倍。 另外一种求先付年金终、现值系数的方法： n期先付年金 终值 系数＝FVIFA i%,n＋1 - 1 n期先付年金 现值 系数＝PVIFA i%,n－1 + 1 现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到5000元，年利率为10%，现应存入多少钱？ 某企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年年末开始还款，等额偿还，分五年还清，年利率为5%，每年应还款多少？ 南京金陵石化计划3年后在我校设立“金星”奖学金,并于第四年年末开始每年资助我校20名学生每人2000元奖学金, 共支付50年。请你作个方案,金陵石化从今年开始3年内每年末需要等额存入银行多少奖学金资金.(假设银行1年期存款利率2%)。 习题：某企业2003年年初投资一个项目，预计从2006年起至2010年每年年末可获得净收益20万元，年利率为5%。计算该投资项目年净收益的终值和现值。 货币时间价值中的几个特殊问题 不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下的现值： 贴现率的计算：插值法 计息期短于一年的货币时间价值的计算 单个计算现金流 分组计算年金 0 1 2 3 4 5 $600 $600 $400 $400 $100 $545.45 $495.87 $300.53 $273.21 $ 62.09 $1677.15 = PV0 * * 时间价值的两种表现形式： 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 范例： 现金流量时间线 现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。 * 1000 600 600 t=0 t=1 t=2 利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。 二、货币时间价值的计算 基本参数 — FVn, PV，i , n 单利终值： FVn ＝PV( 1 + i· n) 单利现值：PV= FVn (1+ i· n)-1 假设投资者按 7% 的单利把$1000 存入银行 2年，在第2年年末的终值是多少? FV2 = PV( 1 + i· n) = $1000 ( 1+ 7%·2） = $1140 假设投资者想在2年后取得$1140，按 7% 的单利计算，问现在应存入银行多少钱？ PV = FV2 (1+i· n) –1 = $1140 ( 1+ 7%·2）–1 = $1,000 复利终值：FVn ＝ PV( 1 + i) n ＝ PV ? FVIFi,n 复利现值：PV ＝ FVn (1+ i)-n ＝ FVn ? PVIFi,n 假设投资者按 7% 的复利把$1,000 存入银行 2年，第2年年末的终值是多少? FV2 = PV( 1 + i ) n =