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第五章 金融期货交易 第一节 期货交易概述 第二节 外汇期货合约 第三节 利率期货合约 第四节 股指期货合约 第一节 期货交易概述 期货与现货 期货（Futures），由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是签订远期合同，约定在未来的某一时候交收实货，因此称其为“期货”。 1865年芝加哥谷物交易所（CBOT）推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。 期货通常指期货合约。是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 期货交易：在期货交易所内买卖标准化的期货合约。 注意：买期货，不是为了拥有期货合约所标的实物商品；卖期货，也不一定代表手中拥有该商品（期货合约与标的物的关系）。 标的物:可以是某种商品，也可以是某个金融工具，还可以是某个金融指标（见下页表）。 期货的分类 期货是一种标准化合约买卖，有两种合约： 买方合约；卖方合约 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物； 期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物。 期货合约的交易者可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。 举例： 期货大豆现在价格2200元每吨，投资者认为它将来可以涨到3000元，可以买多开仓，等到价格涨到3000元再卖空对冲平仓，每吨赚800元。 若投资者认为现价2200元的大豆将来要降价至1500元，可以卖空开仓，等到价格降至1500元再买多对冲平仓，每吨可以有700元收益。 商品期货合约样式 大连商品交易所黄大豆1号期货合约 　　交易品种－黄大豆1号 　　交易单位－10吨/手 　　报价单位－人民币 　　最小变动价位－1元/吨 　　涨跌停板幅度－上一交易日结算价的5％ 　　合约交割月份－1、3、5、7、9、11 　 交易时间－每星期一至星期五上午9:00－11:30下午13:30－ 15:00 　　最后交易日－合约月份第十个交易日 　　最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定节假日顺延)　　 交割等级－具体内容见附件 　　交割地点－大连商品交易所指定交割仓库 　　交易保证金－合约价值的7％ 　　交易手续费－4元/手 　　交割方式－集中交割 　　交易代码－A 　　上市交易所－大连商品交易所 　　交割等级－纯粮率最低指标% 　　种皮、杂质%、水份%、气味色泽 　　升水－(人民币元/吨) 　　贴水－(人民币元/吨)…　 期货交易常用术语 头寸：未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。 对买进者，称处于多头头寸； 对卖出者，称处于空头头寸。 开仓：新建头寸，开始买入或卖出期货合约的交易行为。 持仓：交易者手中持有的头寸，即未平仓合约的数量。 平仓：交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。（交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同、但交易方向相反的期货合约）。 　开仓和平仓： 　例：某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手（张），成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓。 到明年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者实际持仓还剩5手多单。 如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。 期货交易的了结（即平仓）。一般有两种方式： ①对冲平仓：以相反的操作取消前面的交易。 期货合约的买方，在合约到期前可以将期货合约卖掉； 期货合约的卖方，在合约到期前可以买进期货合约来平仓。 先买后卖或先卖后买都是允许的。 ②实物交割：用实物交收的方式来履行期货交易的责任。 期货合约的买（卖）方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入（卖出）期货合约对应的标的物。 注：期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。 只有不到1％的期货合约需进行实物交割，绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。 最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。 最后交易日：期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。若投机者不希望进行现货交割，那么必须在最后交易日之前平仓了结头寸。 期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商