运筹学Chapter14.ppt

第十四章 效用分析 在许多商业决策中，期望货币值的确是一种不错的决策准则。但还有许多时候，期望货币值（注意力集中在收入）根本无法提供希望的最佳决策方案 例如：为一幢房子购买保险的决策并不会比不买保险带来更高的期望货币值，否则，保险公司如何赚钱？类似地，即使决策的期望货币值是负的，许多人还是会买彩票！ 这说明：货币值对决策者来说并不是所有可能结果的真实价值的唯一之度量－－效用分析的意义在于：关注产出的同时，需要关注风险！－－如，投资决策 重点：掌握效用分析基础及其与度量的关系 第一节 效用的意义 一、什么是效用 研究发现：当损益货币值落在决策者认为是合理范围内时，期望货币值的确是一个好决策准则。但当收益或损失变得较大或特别大时，大多数决策者的心理、心态会发生若干变化，将不再满意期望货币值准则，或者，此时的态度更加掺合着对风险的态度了 效用，是对特定决策结果总的价值的一种度量，它同时反映了决策者对一系列因素，如利润、损失和风险等的综合态度 经济学只讨论成本和收益，只能解决一个和尚喝水问题；博弈论考虑双方的效用和策略，可解决两个和尚喝水问题；金融学通过讨论其他众多和尚买水的期望，可以解决。。。。 第一节 效用的意义 二、例子和数据 大河公司是一家小型实业投资公司，目前面对两个投资机会，需要数量大致相当的现金支出。但由于财力有限不可能同时对两个项目进行投资，却有三种可能的决策方案可以加以考虑： d1 = 投资 A d2 = 投资 B d3 = 不投资 与投资机会相关的货币损益主要决定于未来 6 个月内房地产市场的变化。假定可能的自然状态是： s1 = 房地产价格上扬 s2 = 房地产价格稳定 s3 = 房地产价格下降 第一节 效用的意义 二、例子和数据 公司利用预测技术对将来可能的市场变化估计为： P ( s1) = 0.3 P ( s2 ) = 0.5 P ( s3 ) = 0.2 利用经验和财务分析手段，大河公司估计出下列损益可能： 第一节 效用的意义 三、期望货币值决策准则局限性 三种决策方案的期望货币值是： EMV(d1) = 0.3 (30,000) + 0.5 (20,000) + 0.2 (－50,000) = 9,000 EMV(d2) =0.3(50,000)+0.5(－20,000) + 0.2 (－30,000) =－1,000 EMV(d3) = 0.3 ( 0 ) + 0.5 ( 0 ) + 0.2 (0 ) = 0 如果利用期望货币值决策准则，最优方案显然是选择有最大期望收益 9000 的投资项目 A。但它真是最好方案吗？请注意损益表中的数据：此项投资如果失败的话，则损失（-50,000）也是最大的！期望，是平均的概念，但我们在实际工作中不可能指望“永远”，所以，期望只能算作一种“理想”。 第一节 效用的意义 三、期望货币值决策准则及其局限性 实际上，大河公司当前的资金状况非常弱，公司老总可能觉得，如果投资损失较大，公司前景堪忧 则虽然按照期望货币值准则应该推荐 d 1 方案，但除非老总是一个赌徒，否则怎么可能指望公司总经理会喜欢这一推荐？进一步，如果连 30,000 的损失也难以承受，或者说这可能导致公司关门的话，在目前公司的财务状况下，可能还是 d3 （损益为 0）方案为最妥当 由于效用是将有关的风险和损益都考虑在内关于决策的总价值，所以，应该使用效用分析而不是期望货币值进行决策----首先需要度量效用值。 第二节 为损益结果设立效用 一、为最好和最坏损益结果设立效用 首先应该为决策问题中的最好和最坏可能的损益指定一个效用值，这只要：为最好损益所指定的效用比为最坏损益指定的效用大即可，而无论什么值都可以－－相对效用值－－绝对效用值其实没有什么意义 本例中最好损益是50,000，最坏损益是－50,000，故我们可以随意进行诸如下列的指定： －50,000 的效用＝ U(－50,000) ＝ 0 50,000 的效用＝ U( 50,000 ) = 10 第二节 为损益结果设立效用 二、为一般损益结果设立效用 1、为 30,000 的损益设立效用 ------ 度量结果 1）首先度量决策者对风险的态度 这可以通过要求公司总经理在下列两种可能中进行选择： （1）保证有 30,000 的收益（保守），或者 （2）投机（赌博）选择： （i）公司以概率 p 获得 50,000 （最好损益）的收益 （ii）公司以概率 1- p 获得 －50,000 （最坏损益）的损益 显然，若 p 非常接近于 1 时，公司老总将乐于赌一把，因为如此一来公司几乎可以保证获取 50,000 的收益。反之，当 p 接近于 0 时，公司总经理可能选择有 30,00