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三安光电财务分析报告 林洁 209120220108目录 一、公司概况 1 (一)公司历史 1 (二)公司结构与实际控制人产权关系 2 (三)公司主营业务范围 2 1、公司经营情况回顾 2 2、产品概述 3 二、行业状况及行业地位分析 3 （一）行业状况分析 3 1、所属行业判断 4 2、所在行业发展概况 5 （二）三安光电在行业中的地位 7 1、LED 8 2、聚光型太阳能电池 8 三、公司竞争力分析 8 （一）外部竞争力分析 8 1、LED 8 2、聚光型太阳能电池 9 （二）内部竞争力分析 10 1、LED 10 （1）掌握LED上游核心技术 10 2、聚光型太阳能电池 10 四、公司风险分析 11 （一）LED行业 11 1、竞争越来越激烈 12 2、非常依赖技术进步 12 3、宏观经济面低迷 12 （二）聚光型太阳能电池 12 1、技术落后的挑战 12 2、市场对三安太阳能产品一直比较悲观和疑惑 12 3、计划不明确 12 五、公司财务状况分析 12 （一）偿债能力分析 13 1、短期偿债能力分析 13 2、长期偿债能力分析 14 （二）盈利能力分析 15 1、主营业务毛利率 15 2、销售净利率 16 3、净资产收益率 16 （三）资产经营能力分析 16 1、应收账款周转率 16 2、存货周转率 17 3、总资产周转率 17 （四）成长能力分析 17 1、盈利增长能力 17 2、资产、资本增长能力 18 3、技术投入增长能力 19 （五）综合分析——杜邦分析 19 2009年杜邦分析体系 20 六、结论 21一、公司概况 公司历史 2007年 10月，福建三安集团有限公司通过司法拍卖程序，出资 1678.1万元获得ST 天颐（600703）45.43%的股权，成为后者的控股股东；2008 年上半年 ST 天颐向三安集团的下属子公司厦门三安电子有限公司非公开发行股份， 购买三安电子涉及研发、生产和销售发光二极管（LED）外延片及销售相关的资产。实施资产重组后，2008年 6月27 日，公司在湖北省工商行政管理局办理了公司名称变更手续，公司名称由天颐科技股份有限公司变更为三安光电股份有限公司，注册号：420000000008971，注册资本为人民币24,618.4949万元。公司主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片，化合物太阳能电池、PIN光电探测器芯片等的研发、生产与销售，产品性能指标居国际先进水平。2007.08.12 湖北省荆州中院[2007]鄂荆中民破字第 14号民事裁定对天颐科技进行重整。 2007.10.20 福建三安集团有限公司以 16,781,030.82元竞拍取得公司原第一大股东天发集团持有的 5,429.70 万股股权，成为天颐科技第一大股东。 三安光电借壳上市 2007.11.23 荆州中院经审查认为，重整计划执行完毕，终结破产重整程序。 2008.06.23 经中国证监会核准, 天颐科技完成向三安集团的子公司厦门三安电子有限公司定向发行 114,945,392 股股份以购买其 LED外延片及芯片经营性资产的方案。 公司注册资本变更为 234,461,856 元。 2008.06.27 天颐科技实施含有以资本公积金向股权分置改革方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东每10股转增2股的股权分置改革方案，共计转增股份 11,723,093 股。 转增后注册资本为人民币 246,184,949 元。 2008.07.08 天颐科技在湖北省工商行政管理局办理了公司名称变更手续，公司名称由天颐科技股份有限公司变更为三安光电股份有限公司。 公司更改名称 2009.01 公司股票摘帽成功，已被撤销特别处理。 资料来源：三安光电年报 公司结构与实际控制人产权关系 三安光电实际控制人为林秀成先生。林秀成系中国国籍，1992年10月至今一直担任福建三安集团有限公司董事长兼总经理。 林秀成先生及其儿子林志强先生持有福建三安集团有限公司股权比例为 100 % ,福建三安集团有限公司持有厦门三安电子有限公司的股权比例为 71.50%,厦门三安电子有限公司持有本公司的股权比例为 41.39%,福建三安集团有限公司持有本公司股权比例为 19.55%,公司控股股东及其一致行动人合计持有本公司股权比例为 60.94%。 图1：公司与实际控制人之间的产权及控制关系 资料来源：三安光电年报 公司主营业务范围 公司主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片，化合物太阳能电池、PIN光电探测器芯片等的研发、生产与销售全色系超高亮度LED外延片、芯片，化合物太阳能电池、PIN光电探测器芯片等的研发、生产与销售 资料来源：LEDinside，长城证券研究所 “十一五”期间国家发展 LED 产业的主要任务是通过