项目融资第一章概述工程学院山东工商学院.ppt

1.项目的发起人 项目的发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者。 发起人的投入一般采取股本资金或准股本资金形式。 发起人多由与项目有关的机构组成的投资集团构成。 2.项目公司 项目公司也称项目的直接主办者，是为了项目的建设和生产经营而建立的独立经营并自负盈亏的经营实体。 设立项目公司具有非常重要的作用： 第一，把项目资产的所有权集中在项目公司上； 第二，将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中。 贷款人对项目公司的行为进行严格限制，主要内容有： 1.不准发生除项目融资之外的任何其他金融债务； 2.不准签订与项目无关的任何其他协议； 3.不准向其他任何组织进行任何金额的投资或借款； 4.不准建立任何形式的子公司； 5.还清贷款前不准进行任何形式的分红或派息； 6.不准更改报告期或财务年限。 3. 借款方 通常，借款方就是项目公司； 有时，项目的借款方可能不止是一个； 如果是国有企业进行借款时，有可能存在融资障碍，即国际上有些金融机构不向国有企业提供贷款和进行担保。为克服这一障碍，可设立专门机构，如“受托借款机构”。 具体操作过程如下图： 项目受托借款机构的融资结构 产品用户 国有项目公司 贷款人 承建商 销售收入 产品承购协议 建设合同 工程费用 贷款 贷款还本付息 利润 信托协议 受托借款机构 4. 项目的贷款人 贷款人是指项目融资中为项目提供资金的商业银行、地区性开发银行、非银行金融机构和一些国家政府的出口信贷机构。 大型工程项目融资时一般由国际银团提供贷款，称为辛迪加贷款。 银团的组成：1）牵头银行 2）代理银行 3）参与银行 5.项目建设的工程公司或承包公司 公司的技术水平、财务能力、经营业绩和资信情况，可以在很大程度上影响贷款银行对项目建设期风险的判断。 在项目建设期，工程公司构成项目融资的重要当事人。 固定价格合同、交钥匙合同：降低贷款人的风险 总价合同 单价合同 成本加酬金合同 工程合同 固定总价合同 可调整总价合同 固定工程量总价合同 估计工程量单价合同 纯单价合同 成本加固定百分比酬金合同 成本加固定酬金合同 成本加浮动酬金合同 目标成本加奖罚合同 单价与总价包干混合合同 6.项目产品的购买者或项目设施的使用者 减少或分散项目的市场风险； 购买者可以是项目发起人、独立的第三方或东道国政府； 通过与项目公司签订长期购买合同，以保证项目的市场和现金流量，为投资者对项目贷款提供重要的信用保证。 7.项目设备、能源、原材料供应商 项目设备供应商通常将设备供应与出口信贷捆绑在一起，安排延期付款或者低息优惠的出口信贷——促进设备销售，开辟国外市场； 项目能源或原材料供应商以长期优惠的价格为项目供应能源和原材料——寻求稳定的市场。 8.项目管理公司 大多数工程项目中，项目公司不负责项目的经营和管理； 由独立的项目管理公司与项目公司签订经营和管理协议（OM contract），负责项目完工后的经营管理； 有时也可能由项目发起人之一充当项目管理公司。 9.东道国政府 宏观方面 微观方面 经营特许权 土地 基础设施 长期稳定的能源供应 条件优惠的出口信贷和其他类型的贷款 贷款担保 项目产品的买主 ：政府可以为项目建设提供一种良好的投资环境。 特许权协议的主要内容： 政府对产品定价有无限制 政府对产品出口及原料、劳力进口有无限制 外汇管制 适用法律 10.担保机构、保险公司 商业担保人以提供担保作为一种盈利手段，承担项目风险并收取担保服务费用； 担保方式： 一是专业化的金融机构提供银行信用证或银行保函； 二是提供备用信用证； 三是各类保险公司提供项目保险。 由于项目的参与者众多，参与方之间是通过各种合同和协议连接起来的，因此，项目融资的各参与者彼此各有需求和优势，各自所承担的风险也不尽相同。 成功的项目融资是充分发挥各个参与者的优势，将风险分配给最能承担并管理这类风险的参与者。 可见项目融资就是这些参与者借助彼此之间协议进行长期博弈的结果。 第四节 项目融资的运作程序 假设你现在有了一个项目意向，你该从何入手呢？ 投资结构 资金结构 担保结构 融资结构 风险分析 经济分析 财务分析 项目分析 管理主体 融资主体 投资主体 投资结构 次级债务 高级债务 股权资金 资金结构 资产收益 信用增级 合同协议 担保结构 担保结构 资金结构 投资结构 融资结构 项目融资框架图 案例分析 英国北海油田开发项目—发生在70年代，9亿美元无追索权项目贷款，该贷款仅以项目的权益（油田开发权）作为贷款抵押，项目股东英国石油公司不需要为贷款提供项目权益以外的其它信贷支持。 投资结构（所有权