准货币=定期存款定期储蓄存款.PPT

15.1 所得 ◎「國民生產毛額 (GNP)」可寫為： X = 輸出， M = 輸入：受匯率及物價水準影響較大。 G = 政府移轉性支出：主要來源為稅收，政府推動 公共建設時，可帶動經濟繁榮。 I = 投資：投資是產業增加設備及服務的金額，受利 率水準之影響最大，利率愈高、投資意願愈低。 C = 消費：就一國而言，通常有一定的消費傾向， 短期內消費的增加有限，易受物價水準影響。 Y = C + I + G + (X - M) * 15.2 利率 ? 企業利息費用增加、企業因利率過高而減少投資。 ◎ 利率與股價水準成反比，原因如下： 1. 利率種類 (1) 基本放款利率 (PRIME RATE)：銀行貸款給主要客戶之利率。 (2) 金融同業拆款利率 (INTERBANK RATE)：銀行間的借貸利率，以因應央行之「法定準備」。如「銀行間隔夜貸款利率」。 ? 證券融資成本上升，造成買盤減少。 ? 投資人將資金由股市抽出至其他金融市場。 * (3) 通知存款利率 (CALL MONEY RATE)：無固定到期日，而可以用電話立即提款之存款。 (6) 證券質押利率：投資人以有價證券作為抵押品向金融機構短期貸款之利率。 (5) 票券利率：國庫券 (TB)、商業本票 (CP)、可轉讓定期存單利率 (CD)、銀行承兌匯票 (BA) 等票券之利率。 (4) 貼現率 (DISCOUNT RATE)：又稱「重貼現率 (Rediscount Rate)」，金融機構以票據或公債為擔保，向央銀融資的利率。銀行向央行融資稱為「貼現窗口(Discount Window)」，具有宣示效果。 * 2. 中央銀行政策 ◎ 工業國家的央行以「穩定物價」為其政策目標。 M1a = 通貨淨額 + 企業及個人在貨幣機構之支票存款及活期存款。 M1b = 通貨淨額 + 存款貨幣 = M1a + 企業及個人在貨幣機構之活期儲蓄存款。 ◎ 央行控制「貨幣供給額」來穩定物價。 (通貨淨額 = 央行通貨發行額 - 貨幣機構庫存現金) * 準貨幣 = 定期存款 + 定期儲蓄存款 (包括郵匯局 轉存款) + 外幣存款 + 外匯存款 + 外 匯信託資金 + 外幣定期存單 + 企業或 個人持有之金融債券、央行儲蓄券、乙 種國庫券。 M2 = 通貨淨額 + 存款貨幣 + 準貨幣 = M1b + 準貨幣。 * (7) 銀行營業狀況：央行很少因銀行營業情況而變動貨幣供給額。 (6) 選擇性信用管制 (SELECTIVE CONTROLS)：證券質押、 銀行流動比率、銀行信用貸款條件等。 (5) 匯率與國際收支平衡：經常帳與金融帳會影響匯率。 (4) 郵匯局轉存款 (DEPOSIT TRANSFERS)：郵匯局儲金轉存央行或一般金融機構。 (3) 法定存款準備率 (RESERVE REQUIREMENT)：央行規定銀行存款準備 (2) 重貼現率 (DISCOUNT RATE)：金融機構向央行融資的利率。 公開市場操作 (OPEN MARKET OPERATION)：央行在貨幣市場或債券市場中的定期及不定期買賣。 * 3. 利率之決定因子及隱含意義 (inom = ireal + IP + DRP + MRP + LP) ? 通貨膨脹溢價 (INFLATION PREMIUM)： 通貨膨脹率 = (CPIt - CPIt-1) / CPIt-1。 (CPI：消費者物價指數) ? 實質利率 (REAL RATE)：無風險利率，在現實生活中觀察不到。 名目利率 = 實質利率 + 通貨膨脹溢價 + 違約風險溢價 + 到期日風險溢價 + 流動性價。 利率決定因子 (Determinants)： * ? 違約風險溢價 (DEFAULT RISK PREMIUM)： ? 流動性溢價 (LIQUIDITY PREMIUM)： ? 到期日風險溢價 (MATURITY RISK PREMIUM)： 違約風險溢價 = 大型且營業穩定的公司債殖利率 - 條件相近之政府債券殖利率。 到期日風險溢價 = 政府長期債券殖利率 - 政府短期債券殖利率。 流動性溢價 = 市場上流通的政府債券殖利率 - 未上市流通的政府債券殖利率。 * ? f1 = (公司長期債券利率 - 政府長期債券利率)； f1 愈高，代表企業的「違約風險」愈高。 ? f3