每股收益分析法.PDF

每股收益分析法  1、通过每股收益分析法，我们要解决的是 什么问题？ 2、每股收益的计算公式？ 某公司准备筹集新资金400万元以扩大生产规模。筹集新资 金的方式有增发普通股和举借长期借款两种选择。 已知该公司现有资产总额为2000万元，负债比率为40% ，年利 率8%，普通股40万股。 1：若增发普通股，则计划以每股10元的价格增发40万股； 2 ：若采用长期借款，则以10%的年利率借入400万元。 假定增加资金后预期息税前利润为500万元，所得税税率为 30%， 采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。  1、请计算一下每股收益无差别点的EBIT? （1） 筹资前：N=100万股 Ｉ＝2000*40%*8%=64万元 普通股：N =40万股 负债：Ｉ ＝400*10%=40万元 1 1 EPS股＝(EBIT 64) *(130%) EPS债＝(EBIT 64 40) *(130%) 10040 100 (EBIT 64) *(130%) (EBIT 64 40) *(130%) ＝ 10040 100  EBIT ＝204万元 某公司准备筹集新资金400万元以扩大生产规模。筹集新资 金的方式有增发普通股和举借长期借款两种选择。 已知该公司现有资产总额为2000万元，负债比率为40% ，年利 率8%，普通股40万股。 1：若增发普通股，则计划以每股10元的价格增发40万股； 2 ：若采用长期借款，则以10%的年利率借入400万元。 假定增加资金后预期息税前利润为500万元，所得税税率为 30%， 采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。  1、请计算一下每股收益无差别点的EBIT? 2、请计算两个方案下面的EPS? 3、请作出判断？ （2 ） (500 64) *(130%) EPS股＝ 2.18(元） 10040 (500 64 40) *(130%) EPS债＝ 2.77(元） 100 （3 ）∵204万元＜500万元，普通股的每股 收 益2.18元小于债券的每股收益 2.77元。 ∴应选择发行债券 解题思路  1、从题目中找出4个数据。（2个Ｎ，2个Ｉ）  （1）筹资之前公司发行的股数（Ｎ），承担的利 息（Ｉ）。  （2 ）如果选择负债筹资，它会让公司新增一笔利 息（Ｉ）。  （3 ）如果选择股票筹资，它会让公司新增一笔股 数（Ｎ）。 2、运用EPS = EPS ，倒求出无差别的EBIT。 1 2 扩展练习  某公司准备筹集新资金400万元以扩大生产规模。筹集新资 金的方式有增发普通股和举借长期借款两种选择。 已知该公司现有资产总额为2000万元，负债比率为40%，年 利率8%，普通股40万股。 1：若增发普通股，则计划以每股10元的价格增发40万股； 2：若采用长期借款，则以10%的年利率借入400万元。 假定增加资金后预期息税前利润为500万元，所得税税率为 30%，  1、请计算无差别点下两个方案的EPS?  2 、请计算两个方案的DFL?  3