[2018年最新整理]国际金融课件第八章 国际收支调节理论.ppt

第八章 国际收支调节理论 第一节 国际金本位制下的“物价与金币流动机制” 国际金本位制下的黄金输出和输入点 一国国际收支失衡后，如果黄金输出和输入点之间的汇率变动不足以消除顺差（逆差），那么黄金开始跨国流动 金币流动通过价格效应、收入效应和利率效应对国际收支进行调节。其中价格效应是最重要的 第二节 国际收支的价格与弹性分析法 弹性论(Elasticity Approach)着重考虑货币贬值改善贸易收支取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响 弹性的基本概念 进口商品的需求弹性（EM） EM　＝　 出口商品的需求弹性 （EX） EX ＝ 进口商品的供给弹性 （ SM） SM = 出口商品的供给弹性（ SX） SX = 贬值会改善贸易收支吗？ 马歇尔 － 勒那条件（Marshall － Lerner Condition) 假设条件 – 国内价格不随汇率变动而变动,即不存在价格传递（pass-through) 条件阐述 – 货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值成功的必要条件是 ︱EM ︱ + ︱ EX ︱ ＞ 1 贬值与时滞反应 — J曲线效应 即使M-L条件成立，贬值在短期内也不能改善贸易收支。相反，贸易收支在短期会恶化，之后才会逐步改善。整个过程用曲线表示出来，成字母J形，故称为J曲线效应 原因 在贬值之前已签订的贸易合同仍按照原来的数量执行 贬值后签订的合同，出口增长仍受到认识、决策、资源和生产周期等的影响，可能不会马上增长 进口商可能认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货 弹性论的缺陷 该理论是建立在局部均衡理论的基础上的，仅研究了货币贬值对贸易收支的影响，忽略了资本项目和社会总收支对国际收支的影响。同时一些假设（进出口商品的供给具有充分弹性，两国模型，小国假设）也与现实存在差异。 第二节 国际收支的收入和乘数分析法 凯恩斯的宏观经济等式 均衡的国民收入的推导 国民收入 （Y）= 国民支出 （E） 漏出 = 注入 开放经济的宏观经济乘数 经常账户、均衡的国民收入和开放经济乘数的关系 开放经济的国民收入变化会影响到经常账户差额；与此同时，经常账户差额也对国民收入产生作用 由消费、投资和政府支出的自发性增长导致的国民收入的增长，会引起进口的增加，从而恶化经常账户 出口的增加不能同等程度地抵消经常账户存在的逆差。因为出口增加会导致国民收入增加，进口也相应增加，抵消掉部分出口增加的作用 （五）货币论的政策主张 1、国际收支不平衡本质是货币性的，可以通过货币供给政策解决的 2、紧缩性货币供给政策调节国际收支逆差，扩张性货币供给政策调节顺差 3、其他调节政策只有在提高货币需求、尤其是提高价格水平上时才可以改善国际收支逆差，且这种政策效果是暂时的。 第四节 资产组合分析法(Portfolio Approach) 资产组合分析法的前提假设 货币或现金仅是一国居民想要持有的各种金融资产中的一种，还有持有债券的动机。货币和债券的组合比例取决于债券的收益和风险 在各国金融市场高度一体化的条件下，人们除了持有本国货币和债券外，资产组合中还包括外国货币和以外币计价的债券 金融资产的供给与需求 对本国的货币需求函数 对本币债券的需求函数 对外币债券的需求函数 贸易流量调整、金融资产存量调整与汇率的超调 “超调”现象发生的机制 * * 物价 – 金币流动机制 国际收支逆差 货币外流 货币存量减少 国内物价水平下降 出口商品价格下降 出口增加 贸易收支改善 收入调节机制 国际收支逆差 国民收入下降 总需求下降 贸易收支改善 货币供应量减少 进口减少 利率调节机制 国际收支逆差 货币外流 国内货币存量下降 国内利率上升 资本流入增加 国际收支改善 进口商品需求量的变动率 进口商品价格的变动率 出口商品需求量的变动率 出口商品价格的变动率 进口商品供给量的变动率 进口商品价格的变动率 出口商品供给量的变动率 出口商品价格的变动率 贸易收支 = Px ($) × X － Pm ($) × M 出口商品的美元价格 出口数量 进口商品的美元价格 进口数量 美元贬值 不变 不变或增加 增加 不变或减少 贸易收支 = ? 2 1 0 20% 10% － 出口数量变动率 14.29% 14.29% － 价格变动率 ￡105,000 ￡ 96,250 ￡100,000 出口的英镑收入 12,000 11,000 10,000 出口数量 ￡8.75 ￡8.75 ￡ 10 出口商品的英镑价格 1.