财务管理(资金时间价值和投资风险报酬).ppt

第一节 资金时间价值 第二节 投资风险报酬 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 一、资金时间价值的概念 生活中的现象：存、贷款、保险、退休金等，显示出不同时间单位货币的价值是不相等的，所以，货币是有时间价值的，物质形态的资金同样具有时间价值。 那么，为什么会产生资金时间价值呢？因何而来？ 西方学者的观点: 流动性偏好论 节欲论 评价：只说明了现象，没揭示本质 资金时间价值的概念 书：P49是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值 CPA：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 如何衡量？ 资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 要求：不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算。 计算：在计算时常用利息率代表资金时间价值来进行计算，并且广泛使用复利法 注意：资金时间价值不是利率。 二、资金时间价值的计算 主要内容: 一次性收付款终值和现值的计算 单利终值和现值的计算 复利终值和现值的计算 年金终值和现值的计算 后付年金终值和现值的计算 先付年金终值和现值的计算 递延年金现值的计算 永续年金现值的计算 （一）一次性收付款终值和现值的计算 单利终值和现值的计算 单利含义：只对初始本金计算利息，而不把前一年的利息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数（单：计息基数只有一个） 利息的计算公式： 单利终值 单利现值 例 1.甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5%，甲某3年后需用的资金总额为34,500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（ ）元。 A. 30,000 B. 29,803.04 C. 32,857.14 D. 31,500 答案：A 例 如果某人5年后想拥有50,000元，在年利率为5%、单利计息的情况下，他现在必须存入银行的款项是（ ）元。 A. 50,000 B. 40,000 C. 39,176.31 D. 47,500 答案：B （二）复利终值和现值的计算 含义：把每年的利息都加到本金上，作为下一年计算利息的基数，在使用复利的情况下，利息额不再是一个定量，而是随本金的增大而增大 复利：利息的利息 1.复利终值 定义：复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计算的若干期后的本利和 计算公式： Fn＝P0×（1＋i）n 复利终值系数：FVIF(i,n)=（1＋i）n 或(F/P,i,n) FVIF(i,n):Future Value Interest Factor 复利终值的计算 如果某人现有退休金100,000元，准备存入银行。在银行年复利率为4%的情况下，其10年后可以从银行取得（ ）元。 A 140,000 B 148,024.43 C 120,000 D 150,000 答案：B 复利终值的计算 某人将6000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，则5年后此人可从银行取出（ ）元。 A 9220 B 9000 C 9950 D 9663 答案：D 我国金融市场上 执行单利政策 但并未否定复利政策，如储蓄利率 存款周期内为单利； 到期后自动转存，按复利计算。 2.复利现值 定义：指未来某一时点上的一定量现金折合为现在（决策）时的价值 公式：复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算（即贴现） P0=Fn×（1＋i）－n 复利现值系数：PVIF（i，n）=（1＋i）－n或(P/F,i,n) PVIF（i，n） : Present Value Interest Factor 注意 （复利）现值是（复利）终值的逆运算 （复利）现值系数与（复利）终值系数互逆，终值系数与现值系数互为倒数关系： FVIF（i，n） × PVIF（i，n） =1 复利现值的计算 A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元，假定该项目的投资报酬率为10%，要求计算A公司现在应投入的资金数额。 P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(万元) 3.年金终值和现值的计算 年金的含义：是指连续期限内发生的一系列等额收付的款项 年金的类别 普通年金（又称后付年金） （1）普通年金终值 定义：是一定时期内发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和 公式 或(F/A,i,n) 普通年金终值计算 例：企业在4年内每年年末存入银行1000元，银行利率为9%，那么，4年后可从银行提取的款项额为（ ）元。 A 3000 B 1270 C 3240 D 4573 答案：D （年）偿债基金 实质是普通年金终值