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第四章 技术经济评价的方法 一、指标体系 见《建设项目经济评价方法与参数》1993年第二版 二、静态（Static）评价指标与评价方法 1、静态投资回收期（Payback Period，Pt） （1）含义 建设期始点起，用项目各年的净收入抵偿全部投资所需时间。这一指标反映项目真实清偿能力的重要指标，使用净收益（包括利润、折旧和摊销费）来收回总投资（包括固定资产投资、流动资金和建设期固定资产投资利息）所需时间。 （2）公式 （CI－CO）t：t年净现金流量 （3）判别 标准投资回收期为Pc 若：Pt ≤ Pc 则可行 Pt ＞Pc 则不可行 优点：a、概念清晰，简单易用；b、反映风险 缺点：a、静态指标；b、反映效益不完全 2、借款偿还期（Payback Period of Loan，Pb） （1）含义 反按照国家财政和项目的具体财务条件，作为还款的收益额偿还借款所需时间。映偿还借款能力的重要指标。 （2）公式 Ib：借款本金和利息之和 Pb：借款偿还期 Rt：第t年可用于还款的资金（折旧、利润、摊销费、其它） 例题（静态投资回收期） 3、投资收益率（Profit Rate of Investment） 三、动态（Dynamic）评价指标与评价方法 1、动态投资回收期 公式： αt：t年的折现系数 2、净现值（Net Present Value，NPV） （1）含义 按照基准折现率（i0）将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和，它反映项目的盈利能力。 （2）公式 （3）判别 单方案：NPV≥0 则可行 NPV＜0 则不可行 多方案：NPV越大越好 3、净现值比率（Net Present Value Ratio，NPVR） （1）含义 项目净现值与总投资的现值之比 （2）公式 （3）判别 同NPV的判别标准一致 例题（净现值） 净现值与折现率的关系 优点：a、动态指标，准确；b、考察完整的收益能力 缺点：a、在寿命不相等的多方案选择时较复杂 ？ 例题（寿命不等的净现值比较） b、提前必须给出基本折现率 4、净年值（Net Annual Value，NAV） （1）含义 通过资金的等值计算，将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 （2）公式 （3）判别 单方案：NAV≥0 则可行 NAV＜0 则不可行 多方案：NAV越大越好 净现值与净年值是等效指标 5、内部收益率（Internal Return Ratio，IRR） （1）含义 净现值为零时的折现率 （2）公式 （3）判别 基准收益率为i0， 若IRR≥i0 则可行 若IRR＜i0则不可行 （4）求解 内部收益率是高次方程，因此“插值公式”来求解。 （5）内部收益率的特殊情况 不存在情况 不唯一 例1： 某项目净现金流量如下表： 时点 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -50 -80 40 60 60 60 60 i0=10%，（1）计算投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、净现值比率和动态回收期；（2）画出累计净现金流量曲线和累计净现金现值曲线。 例2： 某水泥厂计划新开一处岩坑，将材料由采石场运送到加工厂，有两个技术方案：A、买推土机并修一条卸货道路；B、建一条输送带。数据如下： A B 推土机 道路 输送带 投资 经营成本 残值 寿命 45000 6000 5000 8 28000 300 2000 12 175000 2500 1000 24 i0=15%，选优。 例3： 某企业市场前景看好，需要立即改造生产线来扩大生产能力。根据企业发展规划，若干年后还要进行一次技术改造来进一步扩大生产能力。有两种方案：A、立即投资200万元，下次投资400万元；B、立即投资250万元，下次投资320万元。若i0=10%，第二次投资发生在哪年之前，B方案是可接受的？ 例4： 一个工程师要选择一台流量为900升/秒的水泵，工作扬程为3.4米，输送液体比重为1.4，全年工作300天，每天工作12小时，有两种水泵可以选择： A型：效率为75%，购置安装费158000元，寿命20年 B型：效率为70%，购置安装费70000元 两种水泵日常维护费相同，报废后无残值，电价为每千瓦小时0.5元，若i0=10%，问B水泵至少工作多少年才选择它？ 投资回收期 借款偿还期 投资利润率 静态指标 流动比率 投资利税率 资产负债率 财务评价 速动比率 财务内部收益率 经济评价 动态指标 财务净现值 财务净现值率 经济内部收益率 经济净现值 国民经济评价 经济外汇净现值 经济换汇成本 经济节汇成本