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住宅全装修行业 全筑集团上海全筑建筑装饰集团股份有限公司（上海市青浦区朱家角镇沪青平公路6335 号7 幢461）募集资金的运用一、外部风险（一）经营环境变化风险公司属于建筑装饰行业，以住宅全装修为主要业务，2013年住宅全装修业务收入占比接近90%。住宅全装修业务的增长主要受新房开工面积、开工进度以及住宅全装修业务比例影响，其发展程度与国民经济和房地产行业的发展水平息息相关。因此，宏观经济环境、房地产行业发展和居民住房需求的变化对于公司的经营具有重要影响。当宏观经济发展良好的时候，将会带动房地产开工面积的增加和开工进度的加快，住房市场需求相对旺盛，从而促进公司业务量的增长；而当宏观经济发展出现周期性波动，则会导致房地产及下游住房需求增长放缓，对公司业务拓展带来不利影响。目前，受全球经济形势变化和国内经济结构调整的影响，国内经济增速有所放缓，对房地产行业及其上下游行业造成了不利影响，如果未来宏观经济出现持续大幅波动，将对公司未来业绩产生较大影响。（二）房地产调控措施的影响近年来，国务院及有关部委、各地方政府和部门先后出台一系列房地产调控措施。2013年2月，国务院常务会议出台了楼市调控的“新国五条”， 是自2009年12月份开始楼市调控以来的第五次调控升级。“新国五条”明确了五项具体政策措施：（1）完善稳定房价工作责任制，各直辖市、计划单列市和除拉萨外的省会城市要按照保持房价基本稳定的原则，制定并公布年度新建商品住房价格控制目标。建立健全稳定房价工作的考核问责制度。（2）坚决抑制投机投资性购房。严格执行商品住房限购措施，严格实施差别化住房信贷政策。扩大个人住房房产税改革试点范围。（3）增加普通商品住房及用地供应。2013年住房用地供应总量原则上不低于过去五年平均实际供应量。（4）加快保障性安居工程规划建设。配套设施要与保障性安居工程项目同步规划、同期建设、同时交付使用。（5）加强市场监管。加强商品房预售管理，严格执行商品房销售明码标价规定，强化企业信用管理，严肃查处中介机构违法违规行为。推进城镇个人住房信息系统建设，加强市场监测和信息发布管理。“新国五条”出台后，各地方政府围绕商品住房限购以及加大保障性住房供给等方面陆续出台相应细则措施。随着上述措施的陆续实施，商品房需求得到一定程度的抑制，房地产开发商投资高端住宅的意愿有所减弱，房地产开发商资金成本提高，资金链更加紧张。上述情况对公司2013年业绩的影响主要体现在公司应收款项金额的增加等，如果未来国家关于房地产宏观调控的力度持续增加，将会进一步影响公司的资金回笼，长期将对公司经营业绩产生不利影响。（三）市场竞争加剧风险目前，国内从事建筑装饰的同类企业较多，包括金螳螂、广田股份、亚厦股份、洪涛股份、瑞和股份等多家上市公司，上述公司在资金实力、业务规模、专业化程度方面具有较强实力，是公司的主要竞争对手。同时，随着各项住宅全装修鼓励政策的颁布和实施，未来国内可能会陆续出现一些综合能力较强的建筑装饰企业，将进一步增加公司市场竞争压力。二、经营风险（一）经营业绩季节性波动的风险受以下因素影响，公司经营业绩存在季节性波动的风险：（1）受下游客户房地产开发商整体项目管理和运营周期、策略影响，一季度乃至二季度公司住宅全装修业务普遍工程进度较慢、收入确认比例较低，而三季度开始，为了配合房地产行业“金九银十”以及年终销售等，工程进度开始加快，收入确认比例较高。（2）一季度受春节假期以及年初银行信贷政策不确定等因素的影响，公司的住宅全装修工程进度较慢，工程结算额相对较低；随着房地产开发商全年经营策略的逐步确定，公司住宅全装修工程进度逐步加快，收入确认金额不断增加。（3）受工程施工的季节性影响，一般冬季施工进度较慢，特别是北方受雨雪、冰冻等影响，冬季通常不宜施工，待3 月份开始施工逐步恢复正常，而公司住宅全装修的施工周期一般为6-9 个月，使得公司三、四季度收入确认金额较大。受以上因素影响，公司装修施工主要在后三个季度，特别是三、四季度。公司采用完工百分比法确认收入，收入确认与施工进度直接相关，因此，公司的收入确认主要集中后三个季度，并且三、四季度比例更高。由于公司各项费用在各季度间没有明显的季节性，因此营业利润、净利润等经营指标的季节性波动较收入的季节性波动更加明显，公司的业绩主要体现在下半年。（二）资金风险公司在从事住宅全装修业务过程中，材料成本和人工成本的支出与收入款项的结算存在一定时间差异，使得公司需要相应的营运资金保证项目的正常运行，而在项目竣工验收后，也面临延后收取工程合同价3%-5%的质量保修金的情况。随着公司业务规模的逐步扩大，上述垫付资金量也相应增加，公司对于资金的需求日益增长。公司业务的持续发展需要大量的流动资金作为保障，如果未来公司不能获得持续的资金支持，将对公司的业务发展形成