国企二次改革与双层股权结构的运用-武汉大学经济法研究所.PDFVIP

国企二次改革与双层股权结构的运用 冯果 杨梦 （武汉大学法学院，武汉430072） [摘要] 在经历了十年相对停滞后，国企改革再次被提上了日程，混合所有 制企业将成为国企二次改革的重要突破口。但在国有资本不具有控股地位的情况 下，混合所有制企业社会政策目标与经营目标之间的冲突凸显，如何达成二者之 间的平衡关系到国企改革的成败。双层股权结构模式能够在实现国有资本淡出的 同时，保有国家对特殊领域内的企业实施必要的控制，这与国企二次改革的核心 任务相契合，可以通过适用对象、适用范围的限制，结合配套制度的完善，在将 其风险降至最低的前提下加以运用。 [关键词] 国企;混合所有制;双层股权结构 Abstract: After ten years of relative stagnant, the reform of Chinese state-owned enterprises(SOE) has been put on the agenda again, and the mixed ownership enterprises will be a breakthrough of the second SOE reform. But how to resolve the contradictory between the profitability and publicity becomes a new problem when state-owned capital no longer holds a controlling stake. Dual class equity structure can be used by the government to maintain control in important areas when state-owned capital withdraws from SOE. And we should minimize the risk of it by restricting the applicable objects, applicable scope, and perfecting the supporting system. Key Words:state-owned enterprises; mixed ownership; dual class equity structure. 中文分类号：DF411.91 文献标识码：A 2013 年11 月，党的十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面神话改 革若干重大问题的决定》，拉开了新一轮国企改革的序幕，混合所有制企业将成 为国企二次改革的重要突破口。2014 年 2 月，中国石油化工股份有限股份公司 基金项目：教育部2014 年重大攻关项目（14J2D008）“我国债券市场建立市场化法制化风险防范体系研究” 作者简介：冯果（1968—），男，河南南阳人，法学博士，武汉大学法学院珞珈特聘教授、博士生导师。 杨梦（1989—），女，河南信阳人，武汉大学法学院博士研究生。 （下称中石化）在垄断性国有企业中“打响第一枪”，宣布将对旗下油品销售业 务现有资产和负债进行审计，引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。 7 月 15 日，国务院国资委召开发布会，宣布启动“四项改革”试点并公布试点 企业名单。与此同时，各地纷纷明确了发展混合所有制的时间表和目标。混合所 有制正在紧锣密鼓地推进中。 发展混合所有制经济作为一项重大产权制度变革，关键是要破解发展混合所 有制经济面临的深层次矛盾和问题，找到发展混合所有制经济的有效途径和方 式。毫无疑问，非公有资本控股混合所有制企业打破了国家绝对控股的局面，有 利于改善国有企业的产权结构，逐步建立规范的现代企业制度和市场化的运作机 制，提高企业的运营效率。然而，一旦非国有股份一方掌握企业经营权，其经营 目标将有可能与国有资本的使命发生冲突，国有企业改革将会面临股份多元化与 国家对特定企业实施必要控制的两难选择。如何协调混合所有制企业双重目标与 功能的冲突是我们国企二次改革无法回避的难题。为此，本文拟在对国企二次改 革的基本任务进行分析的基础上，尝试为这一难题的破解提供一种新的思路和办 法。 一、国有企业二次改革的实质与难题 （一）并不彻底的前期改革与国企