奇异协方差阵及不同借贷利率下均值—方差模型的解析解.PDFVIP

第２４卷　第２期 运　 筹　 与 　管　 理 Ｖｏｌ．２４，Ｎｏ．２ ２０１５年４月 ＯＰＥＲＡＴＩＯＮＳＲＥＳＥＡＲＣＨＡＮＤＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＳＣＩＥＮＣＥ Ａｐｒ．２０１５ 　 　 奇异协方差阵及不同借贷利率下均值—方差模型的解析解 １ ２ 蒋春福 ，　彭泓毅 （１．深圳大学 数学与计算科学学院，广东 深圳 ５１８０６０；２．华南农业大学 理学院，广东 广州 ５１０６４２） 摘　要：随着金融资产种类的增加，特别是考虑大规模投资组合问题时，很可能出现资产间的多重共线性或相关 性，从而出现协方差阵奇异的情况。然而，目前关于投资组合的均值—方差分析大都是在协方差阵正定的条件 下得到的，因此，不适用于奇异协方差阵的情形。针对这一问题，利用广义逆矩阵研究了协方差阵奇异时的均 值—方差投资组合模型，在不同借贷利率条件下得到了前沿组合和组合前沿的解析解，突破了传统方法中要求 协方差阵可逆的限制，推广了经典 Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ模型。 关键词：金融工程；证券组合；ＭｏｏｒｅＰｅｎｒｏｓｅ广义逆；不同借贷利率 中图分类号：Ｆ２２４；Ｏ２１２　　　文章标识码：Ａ　　　文章编号：１００７３２２１（２０１５）０２０１９２０９ ＡｎａｌｙｔｉｃＳｏｌｕｔｉｏｎｓｏｆＭｅａｎＶａｒｉａｎｃｅＭｏｄｅｌｗｉｔｈＳｉｎｇｕｌａｒＣｏｖａｒｉａｎｃｅＭａｔｒｉｘ ａｎｄＤｉｆｆｅｒｅｎｔＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅｓｆｏｒＢｏｒｒｏｗｉｎｇａｎｄＬｅｎｄｉｎｇ １ ２ ＪＩＡＮＧＣｈｕｎｆｕ，ＰＥＮＧＨｏｎｇｙｉ （１．ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＭａｔｈｅｍａｔｉｃｓａｎｄＣｏｍｐｕｔａｔｉｏｎａｌＳｃｉｅｎｃｅ，ＳｈｅｎｚｈｅｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｓｈｅｎｚｈｅｎ５１８０６０，Ｃｈｉｎａ；２．Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆＳｃｉｅｎｃｅ，ＳｏｕｔｈＣｈｉｎａＡｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ５１０６４２，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎｔｈｅｍｅａｎｖａｒｉａｎｃｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏｍｏｄｅｌ，ｔｈｅｃｏｖａｒｉａｎｃｅｍａｔｒｉｘｉｓｌｉｋｅｌｙｔｏｂｅｓｉｎｇｕｌａｒｓｉｎｃｅｔｈｅｍｕｌｔｉ ｃｏｌｌｉｎｅａｒｉｔｙａｎｄｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｃａｎａｒｉｓｅｆｒｏｍｔｈｅｉｎｃｒｅａｓｅｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌａｓｓｅｔｓ，ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｗｈｅｎｃｏｎｓｉｄｅｒｉｎｇａｌａｒｇｅ ｓｃａｌｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏ．Ｉｎｖｉｅｗｏｆｔｈｉｓｓｉｔｕａｔｉｏｎ，ｗｅｒｅｃｏｎｓｉｄｅｒｔｈｅｍｅａｎｖａｒｉａｎｃｅｐｏｒｔｆｏｌｉｏｐｒｏｂｌｅｍｕｎｄｅｒｓｉｎｇｕｌａｒ ｃｏｖａｒｉａｎｃｅｍａｔｒｉｘ．Ａｎｅｗａｐｐｒｏａｃｈｂａｓｅｄｏｎｇｅｎｅｒａｌｉｚｅｄｉｎｖｅｒｓｅｍａｔｒｉｘｉｓｐｒｏｐｏｓｅｄａｓａｒｅｍｅｄｙｆｏｒｔｈｅｄｅｆｉｃｉｅｎ ｃｙｏｆｃｏｎｖｅｎｔｉｏｎａｌｍｅｔｈｏｄｓｉｎｗｈｉｃｈｃｏｖａｒｉａｎｃｅｍａｔｒｉｘｉｓｃｏｎｓｔｒａｉｎｅｄｔｏｂｅｉｎｖｅｒｔｉｂｌｅ．Ｔｈｅａｎａｌｙｔｉｃｓｏｌｕｔｉｏｎｓｏｆ ｆｒｏｎｔｉｅｒｐｏｒｔｆｏｌｉｏａｎｄｐｏｒｔｆｏｌｉｏｆｒｏｎｔｉｅｒａｒｅｄｅｒｉｖｅｄｗｉｔｈｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｆｏｒｂｏｒｒｏｗｉｎｇａｎｄｌｅｎｄｉｎｇ，ｗｈｉｃｈ ｅｘｔｅｎｄｉｎｇｓｕｃｃｅｓｓｆｕｌｌｙｔｈｅｃｌａｓｓｉｃＭａｒｋｏｗｉｔｚｐｏｒｔｆｏｌｉｏｍｏｄｅｌ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｆｉｎａｎｃｉａｌｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ；ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ；ｍｏｏｒｅｐｅｎｒｏｓｅｇｅｎｅｒａｌｉｚｅｄｉｎｖｅｒｓｅ；ｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｆｏｒ ｂｏｒｒ