山东金茂纺织化工集团有限公司2014年企业信用评级报告.PDF

短期融资券主体信用评级报告 山东金茂纺织化工集团有限公司 2014年度企业信用评级报告 大公报 D【2013】972 号（主） 信用等级：AA 评级观点 山东金茂纺织化工集团有限公司（以下简称“金 受评主体：山东金茂纺织化工集团有限公司 评级展望：稳定 茂集团”或“公司”）主要从事铝粉、氯碱、纺织、 无氧铜杆产品的生产和销售以及金属贸易等业务。评 级结果反映了汽车产业的不断发展为金属漆铝粉提 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 供了较大的市场空间，公司在微细球型铝粉细分行业 项 目 2014.3 2013 2012 2011 领域具有一定的技术和规模优势、具有一定的议价能 总资产 129.87 97.91 73.58 42.18 力及区域位置较好等优势；同时也反映了太阳能光伏 所有者权益 54.00 49.82 36.26 24.52 产业发展的不确定性不利于公司铝粉业务发展，公司 营业收入 42.16 137.60 112.48 82.90 部分原材料及电力价格波动较大、有息债务占比较高、 利润总额 5.58 18.46 15.66 10.94 贸易业务的扩张增加流动性压力等不利因素。综合分 经营性净现金流 0.91 8.13 15.69 6.00 析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 资产负债率（%） 58.42 49.12 50.72 41.86 预计未来 1～2 年，随着业务规模的扩大，公司 债务资本比率（%） 57.36 47.60 49.00 41.34 收入和利润将保持增长，大公对金茂集团的评级展望 毛利率（%） 14.81 15.32 16.08 15.31 为稳定。 总资产报酬率（%） 4.50 19.75 22.17 27.82 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 7.75 27.75 32.39 33.47 ·汽车产业的不断发展，为金属漆铝粉产品提供了较 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 3.55 9.26 23.89 7.60 大的市场发展空间； 经营性净现金流/ ·公司微细球型铝粉生产规模较大，在细分行业领域 1.61 24.73 52.02 37.33 总负债（%） 具有一定的技术和规模优势； 注：2014年 3月财务数据未经审计。 ·公司铝粉业务产销率较高，且由于公司的核心技术 中国科学院雾化微细铝粉技术采用了排他性技术 转让协议进行保障，技术领先地位得到较好保持， 铝粉业务具有较强的议价能力； ·公司氯碱化工业务逐渐新增三氯氢硅、苯胺、甲烷