[小学教育]第二章 财务管理的价值观念.ppt

第二章 财务管理的价值基础 资金时间价值和投资风险价值是财务管理的两大基础观念，贯穿于财务管理的全过程。 第一节 资金时间价值 时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。为此，财务人员必须了解时间价值的概念及计算方法。 一、时间价值的概念与实质 西方有很多关于时间价值的概念，但不够合理，本书概括的概念为：资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。 时间价值的两种表现形式： 1、相对数即时间价值率：是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率； 2、绝对数即时间价值额：是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数量的资金与时间价值率的乘积。 在实践中，通常假设没有风险和通货膨胀，以社会平均利率代表时间价值率。 二、资金时间价值的计算 （一）复利终值和现值的计算 1.复利终值 复利：是指不仅本金要计算利息，本期的利息在下期与本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 终值：又称复利值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。其计算公式为： Fn = P ?（1+i）n （1+i）n为复利终值系数，用FVIFi,n或者（F/P,i,n)表示，故上式可以表示为：Fn = P ? FVIFi,n 式中：Fn——复利终值 P——复利现值 i——利息率 n——计息期数 例：某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少? F5=100 ?(1+10%)5=100 ?1.611=161.1（万元） 实际应用中，可以查复利终值系数表，见书后附录。 只要知道i和n就可以查到FVIFi,n 。 2.复利现值 复利现值：是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。 由终值求现值，叫做贴现。在贴现时所用的利息率叫做贴现率。其计算公式有复利终值的计算公式导出： 由 Fn = P ?（1+i）n 得 P=Fn ?(1+i)-n (1+i)-n为复利现值系数，用PVIFi,n或者（P/F,i,n)表示，上式可表示为： P=Fn ? PVIFi,n 例：若希望5年后得到1000元，年利率10%（按复利计 算）。问现在必须存入多少钱？ P=1000 ?（1+10%）-5 =1000 ?0.6209=620.9（元） 现值系数也可以从现值系数表中查到。 （二）年金终值和现值的计算 年金：是指一定期间内每期（不一定为1年）相等金额的收付款项。按付款方式不同可以分为以下几种： 普通年金：又称后付年金，指每期期末收款、付款的年金。 预付年金：或称即付年金，指每期期初收款、付款的年金。 延期年金：指距今若干期以后发生的每期期末收款付款的年金。 永续年金：无限期收款、付款的年金。 1.普通年金终值和现值的计算 （1）普通年金终值的计算 普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 设：A——年金数额； i——利息率； n——计息期数；FAn——年金终值。 则普通年金终值的计算可用图2-1来说明： 由图2-1可知，普通年金终值的计算公式为： FAn= A ?(1+i)0+ A ?(1+i)1+ A ?(1+i)2+? + A ?(1+i)n-2+ A ?(1+i)n-1 =A ??（1+i）t-1 =A ?[（1+i）n-1]/i 在这里t取1到n。 上式中的?（1+i）t-1 (t=1到n)或 [（1+i）n-1]/i 称为年金终值系数或年金复利系数，用FVIFAi,n 或者(F/A，i，n)表示。所以上式可以表示为： FAn= A ? FVIFAi,n 年金终值系数可以从年金终值系数表中直接查到。（见书后附录） (2)年偿债基金的计算 (已知年金终值FAn，求年金A) 含义:使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 （3）普通年金现值的计算 普通年金现值：是指一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和，用PAn表示。其计算情况可以用图2-2加以说明。 由图2-2得，普通年金现值的计算公式为： PAn= A ?(1+i)-1+ A ?(1+i)-2+ ? +A ?(1+i)-(n-1)+ A ?(1+i)-n =A ? ?（1+i）-t (t=1到n) =A ? [1- （1+i）-n]/i 公式中的?（1+i）-t或[1-（1+i）-n]/i称为普通年金现值系