CRU月报 copper raw material 铜原料 09年7月.docVIP

英国商品研究机构(CRU) 铜原料2009年7月 ? 最近没有近月交货的现货铜精矿，两批2010 年交货的铜精矿销售招标吸引了大量贸易商踊跃参与。由于上海期交所/LME 铜价差不利于进口，因此中国购买力出现冷却。 ? 上海期交所/LME 铜价差不利于进口，连同中国政府利用关税手段限制进口，因此中国贸易商逐渐淡出废铜市场。然而有迹象显示中国市场的购买力出现再次复苏。 年中谈判搁置 必和必拓与日本铜厂展开的加工费年中谈判于上周末结束，但是双方分歧仍较大。虽然尚不清楚谈判双方倾向的加工费，但据报道必和必拓已经将加工费从$40/4 美分的原始报价上调到$50/5 美分，但是日本和印度铜厂则期望$60/6 美分的加工费。铜精矿现货供应紧张以及中国铜厂仍采购加工费在$30/3 美分以下的铜精矿是矿山坚守偏低加工费的两大论据。上个月还有一些及时的有关铜精矿减产的消息，包括Teck Metals、必和必拓和PanAust（Phu Kham, 必和必拓下属贸易分公司BMag 负责营销）。 Teck Metals L t d（年中加工费谈判的参与者）宣布由于坑壁移动，今明两年Highland Valley 的铜精矿将减产，今明两年的铜精矿产量将分别下调1.6 万吨和5.2 万吨（含铜量）。日本铜厂和LS-Nikko 是Highland Valley 铜精矿的主要买家，虽然HighlandValley 铜精矿只占这些铜厂铜精矿进口总量的一小部分，Highland Valley 铜精矿属于为数不多的高品位铜精矿之一。 必和必拓确认将于三季度将Escondida 铜矿的一个SAG 生产线关停45 天时间。新Laguna Seca生产线的产量占Escondida铜精矿总产量的一半左右，CRU 预测关停期间Escondida 铜矿将损失5 万吨含铜量。今年一季度由于事故以及矿石品位急跌，Escondida 已经损失了一些铜精矿产量。CRU 预测今年Escondida 铜矿的铜精矿含铜量将同比缩减27.5-30万吨。 如下图所示，日本、印度和韩国铜厂是Escondida 的主要客户，因此Escondida 减产将直接影响到这些铜厂。智利海关一季度的统计数据显示（下页图表），可能是由于Escondida 现货销售量偏低的缘故，迄今为止中国和印度铜厂从Escondida 进口的铜精矿数量双双出现暴跌，Escondida 铜精矿出口量同比缩减了56%（近30 万吨）。矿石品位下滑以及SAG 厂关闭都是事先知晓的，因此铜厂可以提前储备铜精矿库存或者从其他渠道寻找货源。一季度末，有数据显示日本铜厂的铜精矿库存量足够4 周的消费量，远高于最低警戒线而且是年中库存最高值。 Escondida 的主要客户被迫减产。日本和韩国铜厂宣布09 年减产21.5 万吨，今年前5 个月印度铜厂大约减产2.5-3 万吨铜。有消息指出如果矿山方面开出的条件不能使日本铜厂满意的话，他们大可选择“放假”停产或减产。2006 年日本铜厂由于不满意必和必拓给出的加工费而选择放假。从财务角度分析，这种方式确实可行，目前硫酸收入为负数而且未来硫酸价格还将继续缩水，但是铜消费量却维持在低位。5 月份日本电线和电缆出货量同比减少了31%，成为自1975年2 月以来的新低；日本三家大型铜压延制品生产商(Hitachi, Dowa 和Nippon)计划在09 财年上半年同比减产32%。因此没理由在消费欠佳和生产亏损的情况下执意生产精铜和硫酸。 近期没有铜精矿现货招标，贸易商针对明年交货的铜精矿给出较低的竞标价据我们了解上个月没有近月交货的铜精矿销售招标，但是有两批明年交货的铜精矿招标，这两批销售招标吸引了大量贸易商的积极参与。目前矿山手中都缺乏现货铜精矿，Anglo 智利公司招标出售2010 年交货的8 万吨铜精矿，每季度交付2 万吨铜精矿，然而每季度的中标价都不尽相同，平均中标价 为$20/2 美分。PanAust 通过BMag 招标出售了明年交货的4 万吨Phu Kham 铜精矿，市场对中标价众说不一，但相信平均在$20/2美分左右，作价方式为M+3。近期PanAust 宣布SAG 生产线发生故障导致应该于近月交付的Phu Kham 铜精矿被迫延期交货。上海期交所/LME 铜价差不利于进口，以目前的加工费计算中国铜厂几乎无利可图，因此中国买家逐渐淡出铜精矿市场。中国铜采购小组（CSPT）正式宣布了$40/4 美分的加工费底线，但是据我们了解中国一些小型铜冶炼企业仍然以$30/3 美分甚至$20/2美分的加工费进口铜精矿。据报道Birla 铜业积极采购铜精矿，Sterlite 只采购加工费合理的铜精矿。 废杂供应紧张的局面得到缓解，因此废杂与精铜之间的价差开始加大上个月由于中国购买力下滑，废杂与精铜之间的