[管理学]第4章房地产债券融资.pptVIP

* 第二节 我国房地产债券融资的概况 可转换债券的发行概况： (1)2001年以前为可转债的试点阶段； (2)2001年4月《上市公司发行可转换公司债券实施办法》出台,标志着可转换公司债券成为我国一种常规的融资品种，发行可转债的上市公司增加； (3)但是从总体上看发行公司的数量还不多，融资规模与整个资本市场规模相比还偏小。2007年共发行可转债585亿元，仅占当年股市IPO的12.3%； (4)2001年开始，陆续有房地产企业发行可转债。// * 第二节 我国房地产债券融资的概况 国内部分房地产企业发行可转债的情况： 1/1.375/1.75/2.125/2.5 5年 19.9亿人民币 2004年9月 万科房产 4.9 5年 7.65亿港元 2009年8月 建业地产 2.7 2.5 1.5 1.0/1.4/1.8/2.2/2.6 1.5 债券利率(%) 5年 5年 3年 5年 5年 债券期限 28亿港元 2009年7月 SOHO中国 5亿美元 2008年2月 碧桂园 2.7亿美元 2007年1月 合生创展 15.1亿人民币 2006年8月 招商地产 15亿人民币 2002年6月 万科房产 发债规模 发债时间 发债企业 * 3.短期融资券 第二节 我国房地产债券融资的概况 企业短期融资券是指具有法人资格的非金融企业为缓解流动资金短缺而发行的短期债券。 短期融资券的特点： (1)债券期限短(不超过365天) (2)只对机构投资者发行，不向社会公众发行 (3)属于无担保债券 (4)只在银行间债券市场交易 // * 相关概念——银行间债券市场 银行间债券市场是指包括商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。 全国银行间债券市场成立于1997年6月，依托于中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司。 // 第二节 我国房地产债券融资的概况 * 第二节 我国房地产债券融资的概况 企业发行短期融资券的优点： (1)与短期银行贷款相比，利率相对较低，因此具有融资成本优势，能够降低企业财务费用； (2)与其他证券发行相比，短期融资券的发行实行“备案制”，发行手续简单，发行周期较短； (3)银行间债券市场聚集了市场上最主要的机构投资者，资金规模巨大，有利于在短时期内完成融资。 // * 第二节 我国房地产债券融资的概况 企业发行短期融资券的缺点： (1)企业可能会面临着流动性风险； (2)对发行企业有一定的规模制约； (3)短期融资券一般不能提前偿还。 // * 第二节 我国房地产债券融资的概况 短期融资券的发行概况： (1)1987年开始在上海进行短期融资券的试点，1989年开始在全国推行； (2)90年代中期因某些企业出现偿付问题而被叫停； (3)2005年，重新允许发行短期融资券，随即掀起了一股融资券发行的热潮(2005年发行规模达1500亿元；2006年发行规模达2500亿元)，但房地产行业很少； (4)目前部分房地产企业试水发行短期融资券，但基本仅针对国资及开发区背景、城市基础设施建设和土地运营等开发企业，一般的房地产企业很少。// * 第二节 我国房地产债券融资的概况 5.03% 3.8% 5.36% 4.3% 3.82% 利率 365天 4亿 2006年11月 金桥股份 365天 9亿 2006年05月 金融街 365天 5亿 2007年05月 南京高科 240天 365天 债券期限 30亿 2009年08月 华侨城 10亿 2009年01月 张江高科 发债规模 发债时间 发债企业 国内部分房地产企业发行短期融资券的情况： * 4.海外发行债券 由于国内发行债券的门槛高，监管严格，审批时间长，成功发行企业债券的房地产企业并不多，不少房地产企业不得不选择海外发行债券进行融资。 // 第二节 我国房地产债券融资的概况 * 第二节 我国房地产债券融资的概况 香港 11亿港元 2006年05月 中新地产 香港 3.0亿美元 2005年07月 中国海外 美国 6.0亿美元 2006年11月 世茂房产 香港 7.65亿港元 2009年08月 建业地产 新加坡 香港 新加坡 香港 新加坡 香港 上市地点 28亿港元 2009年07月 SOHO中国 4.0亿美元 2009年11月 雅居乐 5亿美元 2008年02月 碧桂园 3.0亿美元 2007年05月 中国地产 2.7亿美元