基本面分析1供给分析现货价格本周国内豆粕现货走势仍相对.DOCVIP

一、基本面分析 1、供给分析 ① 现货价格 本周国内豆粕现货走势仍相对坚挺， 节后首个交易日，国内油脂受外盘带动集体大涨 ② 进口大豆到港量下滑，豆油库存持续偏低 ?国际大豆方面，截至目前巴西港口排队等待装运大豆和玉米的船只数量，已增至上年同期的两倍，厄尔尼诺天气给巴西南部带去大量降水，导致装运延迟，且巴西本币雷亚尔疲软也提振了谷物出口商的销售积极性，因而更加剧了港口的拥塞程度，带动国际市场对美豆的需求我国豆粕现货市场春节长假之前总体走势振荡抗跌，大部分油厂节前货源售罄而终端库存相应增加，节后虽为传统消费淡季，但进口大豆预期到港量下降，因而也加剧了饲料厂商对于节后合同采购心态的矛盾性。而节后国内不少饲料产商豆粕物理库存水平下降，尤其是美豆因巴西出口装运延迟提振下振荡走高，也刺激了我国终端市场的备货意愿受假期停机影响，由节前的630万吨上升，本周后半段开始，华北、山东等地油厂陆续恢复开机，但预计2月进口压力不大，这将对国内油、粕市场构成一定支撑。 2、下游养殖行业利润较可观 养殖方面，本周国内生猪市场涨势呈现放缓趋势，截止至今年1月末，我国生猪存栏和能繁母猪存栏量均呈现继续下降的趋势，其中生猪因春节前出栏量增加而导致存栏水平明显下降，而能繁母猪则连续29个月呈现下降趋势。据国家农业部统计数据显示，1月份我国生猪存栏量环比下降2.7%（存栏量为37342万头，较上月减少1037万头），同比下降7.7%；能繁母猪存栏环比下降0.4%（能繁母猪存栏跌至3752万头，较上月减少15万头），同比下降8.9%同时，因1月下旬的超级寒潮对仔猪存活率带来较大影响，今年一季度乃至上半年我国生猪供应形势都可能会较预期偏紧，生猪市场将延续2015年二季度以来的超级牛市行情，且在全球农产品正处在去库存的大通道之中。 3、外盘分析 ① CFTC持仓分析 截至2月16日当周，豆粕CFTC总持仓增至427,548手，净空单出现减持；豆油CFTC总持仓减至417,588手，基金净多持仓增至80,075。 ② 产区天气 气象预报显示，本周巴西东北部和中西部温度逐渐升高利于一季大豆收割，但总体降水低于常年平均，影响大豆生长；中部和南部持续降水，总体降水不多对作物影响不大。巴西阴雨天气集中在中部产区其中米纳斯吉拉斯州、圣保罗和戈亚斯耕地泥泞，天气状况不利于农户下田，一季大豆收获料将受阻东南部温度较常年同期偏低6-8，或诱发作物病虫害。南部和东部产区天气晴朗，光照充分，利于作物生长。上周巴西农业产区降雨量下降，使得农户加快大豆收获进度截至上周五的一周里，巴西大豆收获进度提高6%，达到16%，高于上年同期的14%。帕拉纳州、圣卡塔琳娜州、圣保罗州和南马托格罗索州大豆收获步伐尤其迅速。截至周五，帕拉纳州大豆收割工作完成30%，高于上年同期的23%。 豆粕1605合约：豆类大环境看仍是一个偏空的供需预期，国内豆粕现货走势仍相对坚挺，节后前三个交易日现货价格维持不变，且成交放量，不过之后受国内需求相对悲观预期，加之油厂开机率开始回升，料节后备货结束后现货有松动的可能。操作上，。 豆油1505合约：国际方面，原油价格反弹，且当下市场情绪开始稳定，外盘油脂走势在棕榈油的支撑下维持相对坚挺，美豆油节中逐步接近去年年底的高点。豆油国内供需基本面转弱，现货成交持续清淡，市场观望情绪较重，不过豆油商业库存仍偏低，建议。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本公司研发中心力求报告内容和引用资料和数据的客观公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本公司研发中心将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。  天富期货投资研发部 地址：长春市经开区浦东路1199号2楼 电话：043188993837天富期货有限公司统一客户服务电话：400-700-5136 7 2 请务必阅读正文后的免责声明