行为财务学----期末报告主题资本结构主角微软公司.PPTVIP

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行为财务学----期末报告主题资本结构主角微软公司

行為財務學 --- 期末報告主題：資本結構案例：微軟公司班級：金4D 9641324 學生：林利珊指導老師：張巧宜微軟計畫發行債券買回400億美元庫藏股微軟股價今年(2008年)已重挫29%，該公司希望藉由這些措施拉抬股價由此看出，市場時機驅動著管微軟理者的資本結構政策。微軟的管理當者認為目前的股價已經低估，所以打算購回自家股票微軟宣布將買回自己公司的股票，此舉一方面可造福股東，另一方面亦可傳達對自己公司的信心以吸引新的投資者，同時也可在景氣低迷的時候保護公司股價微軟考慮發債展開併購根據微軟向SEC申報的資料，微軟考慮未來發行高順位無擔保債券（senior unsecured bonds），籌資所得可能用於買入庫藏股、併購、支付資本支出和做為流動資本等一般企業用途；微軟未透露發行金額。向SEC核備後，微軟隨時可進入債市籌資因董事會先前批准的舉債額度為60億元，而該公司上季已發行20億元商業票據，微軟目前還有40億元的舉債空間。微軟在9月底時手上有207億元現金和短期投資根據傳統融資順位理論，管理者比較偏向內部權益其次是舉債融資，最後才是外部權益融資。但是實務上是當大型企業從事投資時，管理者雖然傾向依賴舉債融資，並不會等到現金準備用盡才去借貸。由此可見微軟管理者的融資行為不符合傳統融資順位理論信評公司標準普爾將其最高可能的信用評等授予微軟，微軟是10年來第一家取得標準普爾AAA等級的公司對微軟財務長來說獲得信用評等機構所評定為AAA等級的公司是決定目標舉債權益比的重要因素，也是影響決定舉債金額的重要因素 * * *