11、货币政策与财政政策.ppt

第十一章 宏观经济政策 目 录 财政政策与财政政策效果 货币政策与货币政策效果 两种政策的混合使用 宏观经济政策与理论的演变 财政政策与货币政策 财政政策 2. 功能财政 3.赤字弥补 4.自动（内在）稳定器 ? 5.斟酌使用的财政政策 6.充分就业的预算盈余 充分就业的预算盈余 美国经济学家C.布朗（Brown）于1956年首次提出充分就业预算盈余概念。 充分就业的预算盈余 如果充分就业的预算盈余（BS*）增加，则表示，要么税率（t）增加，要么政府支出（G、TR）减少，或者两者兼有，这些情况都说明政府采用了扩张型的财政政策。从而，如果充分就业的预算盈余（BS*）增加，则表示财政政策是扩张的。反之亦然。这个概念消除了使用实际国民收入变动对于判断财政政策性质的影响。 因此，充分就业的预算盈余（BS*）可以作为判断一国财政政策的动向的判断标准。 货币政策 2.货币政策基本工具 3.相机抉择的货币政策 财政政策的作用机制 扩张型财政政策：政府增加支出或者减少税收，使得总需求增加，通过乘数作用，导致国民收入增加，提高利率，利率的上升会导致投资的下降，从而投资，进而国民收入不如在利率不变时增加的多（挤出效应），如此往复作用，直到商品市场和货币市场都达到新的均衡。因而，扩张型的财政政策的效果是：国民收入增加，利率上升。 紧缩型的财政政策：作用机制正好相反。 财政政策效果图示 1.挤出效应 Crowding out effect 2.财政政策效果的大小 图 示 LM曲线的区域 凯恩斯陷阱（流动性陷阱） 定义：人们不管有多少货币都愿意持有手中。 原因：当利率很低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。或者，从机会成的观点来看，利率极低时，人们持有货币的机会成本很小，人们会无限制的持有货币，而不会购买证券，不会影响利率。 政策含义：货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资而增加收入，由于“流动性陷阱”，因而，在利率极低时，不论货币供给量增加多少，人们都可以在利率不变时无限的增加货币需求以吸纳货币，所以货币政策无效。 货币政策作用机制 扩张型货币政策：中央银行增加货币供给，导致人们的货币需求小于货币供给，从而利率下降，导致投资增加，通过乘数作用，增加国民收入。因而，扩张型的货币政策的效果是：利率下降，国民收入增加。 紧缩型的货币政策：作用机制正好相反。 财政政策乘数与货币政策乘数 财政政策乘数与货币政策乘数 财政政策乘数与货币政策乘数 将LM代入IS，整理得： 财政政策乘数 以政府购买（g）为自变量取偏微分： 财政政策乘数： 货币政策乘数 以货币供给量（m）为自变量取偏微分： 货币政策乘数： 3.古典主义的观点 古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。 古典主义极端 IS2 IS1 LM1 LM2 r2 r1 r0 y y1 y2 LM垂直，货币投机需求的利率系数 h＝0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。 政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。 r% 4.古典主义的极端情况 水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。 古典主义极端下的货币政策十分有效 IS LM1 LM2 y r0 货币政策十分有效 IS水平，斜率为0，投资对利率很敏感； 货币供给增加使投资极大提高，国民收入增加。 由于没有投机需求，收入增加所需货币正好等于新增货币供给。 利率维持在较高水平。 y1 y2 r% 古典主义极端下的财政政策完全无效 IS2 IS1 LM1 LM2 y r2 r1 r0 财政政策完全无效 IS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化 利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。 增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。 y1 r% 4.货币政策的局限性 （1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。 尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 （4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。 两种政策的混合使用 1.两种政策混合使用的效果 初始点E0 ，收入低 为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移； 两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。 财政政策和货币政策的混合使用 r% y y0 y2