石油和化工行业：合成橡胶行业深度研究精选.doc

石油和化工行业：合成橡胶行业深度研究 推荐 维持评级 核心观点: ?? 我国天胶对外依存度很大，合成橡胶为主要发展方向 我国天然橡胶消费量占全球的 1/3 以上，对外依存度已超过 80%， 从 2001 年起就已经成为世界第一大天然橡胶进口国，天然橡胶资 源不足为我国合成橡胶发展提供市场机会。 合成橡胶下游产业需求强劲，我国合成橡胶产业快速发展，2003 年以来合成橡胶产量复合增速达 13.56%，2010 年产量达 310 万吨， 创历史新高；到 2011 年底我国合成橡胶产能将达 380 万吨左右， 将超越美国成为世界最大合成橡胶生产国。 ?? 我国已实现各大基本胶种的商业化生产 合成橡胶按用途分为通用型和特种型两类，通用合成橡胶是目前需 求量最大的合成橡胶，占产量 80%以上；2010 年我国卤化（溴化） 丁基橡胶和异戊橡胶实现工业化生产之后，丁苯橡胶(SBR)、顺丁 橡胶(BR)、乙丙橡胶(EPR)、氯丁橡胶(CR)、丁基橡胶(IIR)、丁腈 橡胶(NBR)和异戊橡胶（IR）等七大合成橡胶和包括被称为“第三 代合成橡胶”的苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物（SBS）在内的 苯乙烯系嵌段共聚物(SBCs) 等基本胶种均实现了商业化生产。 ?? 高附加值品种和特种胶的市场空间大、前景看好 我国合成橡胶发展不平衡，在已掌握核心技术的胶种的市场