中资银行引进战略投资者存在的问题及对策分析.doc

中资银行引进战略投资者存在的问题及对策分析 HEllON(;JlAN(;FlNANCE 徐 若 日 日日 王 琦 一 ,外资入股中资商业银行可能带来的问题 (一)银行控制权问题.外资金融机构人股中资银 行,其目的绝非仅仅是取得部分股权,分得部分利润, 这些外资金融机构最终都是希望通过入股中资商业 银行,实现控制这些商业银行和相应的中国市场份额 的目的.实际上,按照现行的外资金融机构人股中资 银行的规定,外资金融机构取得中资银行的实际控制 权并不是一件很难的事情.如果中资银行的股权比较 分散,且大股东的持股比例不高,股份转让的意愿强 烈,那么,外资的比例虽然不超过20%或25%,但仍 可以实现对中资银行的控制权. (二)银行股权转让价格的确定问题.定价问题是 并购中都会遇到的问题,并购价格是否合理,直接影 响到中资银行的利益.在外资人股的谈判中,外资金 融机构往往根据我国商业银行的资产质量,盈利水平 等指标压低收购价格,而中资银行也往往出于不同的 考虑而被动地接受低价.由于特殊的原因,我国中小 商业银行的市场价值不能简单地用资产质量,盈利能 力等通常的财务指标来衡量,也不能简单地按普通上 市公司以净资产定价的方法来估算,而这一点,即使 是国际着名的评估机构也不一定充分了解,从而使得 中资银行的实际价值被低估,直接造成国有资产的损 失. (三)防止金融霸权问题.外资金融机构在人股中 资商业银行的同时,也可能附有许多不合理的条款, 借此推行他们的金融霸权. (四)中资银行引进,吸收和自主创新的关系问 题.一些商业银行在引进国外先进管理方法的同时, 放弃了自身值得保留的优秀传统,甚至失去了继续创 新的动力和压力,长此下去,中资商业银行只能成为 外资金融机构在中国的一个分销渠道. (五)引资带来的中国金融业发展地区不平衡加 剧问题.境外投资者人股的商业银行,都是地处中国 经济发展最好的地区,主要集中在东南沿海一线,而 他们所选择的合资对象,也主要是一些经营相对较 好,财务状况较好,具有良好发展前景的商业银行.这 样继续下去,东部地区的银行越来越强,而西部地区 的银行则处于越来越不利的地位,这使得本来就面临 严重的金融资源不足的西部地区发展更加艰难,中国 经济发展的不平衡有可能进一步加剧. 二,对策建议 (一)战略投资主体要多元化,形成三足鼎立,有 效约束的局面.在战略引资如火如荼进行之际,要注 意防止境外战略投资者步步为营,最终控制我国经济 命脉.因此,我国银行业应该在吸引国际战略投资者 的同时,应积极培育国内战略投资者,使国有股,境外 战略投资者以及境内非国有股份三足鼎立,任何一 方的股份都不超过50%,形成一个稳定的三方制衡体 系. (二)合理定价,防止国有资产的流失.外资人股 中,合理定价也是十分重要的环节,由于目前国内银 行绝大多数为国有或国家控制的银行,外资人股过程 中,包括国有股权转让和增资当中的定价都涉及到国 有资产的流失问题,但地方利益和集团利益的存在往 往可能导致为引入外资股东放弃国家利益行为的发 生,尤其是对地方性的城市商业银行而言,地方政府 为实现政绩而产生短期行为的可能性相当大,这是在 引进外资过程中必须重点注意的问题之一. (三)加强对外资人股中资商业银行的金融监管. 外资银行在与金融监管当局博弈方面有着丰富的经 鼍8耄吾.§譬墨 I.理论纵横一 存在的间题及对策分析 战略投资者 中资银行引进 G.IIANGFINAN 庞 时 雨 我国国有商业银行公司治理的关键性缺陷主要 是出资人缺位问题,人事制度及扭曲的激励约束制度 问题和风险管理制度缺失问题,战略投资者加入之后 对这三方面的缺陷都有改进作用,有利于国有商业银 行公司治理水平的提高,但是囿于我国金融基础性制 度的缺失和地方政府干预金融的政治体制缺陷,战略 投资者并不能从根本上改变我国国有银行的公司治 理状况. 一 ,引进战略投资者对国有商业银行公司治理的 积极影响 (一)对出资人问题的积极影响 从计划经济向市场经济转型当中的一个主要任 务是建立强大的和运行良好的产权制度框架.良好的 公司治理结构和竞争性的市场经济只能建立在强大 的产权制度框架之上.当前中国银行业最稀缺的是所 有者约束,因此,引进战略投资者某种程度上就是引进 一 双眼睛来盯住银行资产,建立约束机制,而国有资产 的所有者国家某种程度上搭战略投资者的便 车.这也是在国有资产体制改革设计中一些学者的 主张.一方面,战略投资者的最终目的是为了逐利,它 们除了带来资本约束外,还带来了老板的压力,它们 会能动地利用股东的申诉机制,甚至威胁向市场公众 股东公开矛盾纠纷以向占优势的国有股东或管理层 形成压力,使得管理层不得不把战略投资者的利益放 在考虑的重点上.另一方面,在单一的国有股权结构 下,国有商业银行