[管理学]资金时间价值玉风险收益分析.ppt

第一节 资金时间价值 1.1资金时间价值--概念 1.1资金时间价值--表示 1.2单利现值和终值 1.2.1单利终值 例题1 例题2 1.2.2单利现值 例题1 例题2 1.3复利现值和终值 1.3.1复利终值 例题 1.3.2复利现值 例题1 例题2 1.4年金 年金图 1.4.1普通年金---终值 例题 1.4.1普通年金---终值 例题 1.4.1普通年金---现值 例题 1.4.1普通年金---现值 例题 注意： 1.4.2即付年金---终值 例题 1.4.2即付年金---现值 注意 例题1 例题2 1.4.3 递延年金 例题1 例题2 1.4.4永续年金 例题 总结解决货币时间价值问题所要遵循的步骤 1.5.1利率--折现率（利率i） 例题1 例题2 1.5.2利率—期间（n） 例题 1.5.3利率—利率换算 例题1 例题2 2.1.2资产的收益与收益率—表述方式 例题 2.1.3资产收益率的类型 例题 2.2.1资产的风险—概念 2.2.2资产的风险—衡量1（概率） 2.2.2资产的风险—衡量2（期望值） 例题 2.2.2资产的风险—衡量3（离散程度） 2.2.2资产的风险—衡量3-1（方差） 2.2.2资产的风险—衡量3-2（标准差） 例题 2.2.2资产的风险—衡量3-2（标准差） 例题 2.2.2资产的风险—衡量3-3（标准离差率） 例题 2.2.3资产的风险—方案评价 2.2.3资产的风险—风险控制对策 2.3风险偏好 例题 总结 2.3.1风险与收益关系----一般关系 2.3.1风险与收益关系----一般关系 例题 2.3.2风险与收益关系----资本资产定价模型 2.3.2资本资产定价模型---- 证券市场线(SML线 ) 例题 当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。其中，预期收益率可利用历史数据的算术平均值法等方法计算，标准差则可以利用下列统计学中的公式进行估算： 式中， 表示样本数据中各期的收益率的历史数据； 是各历史数据的算术平均值；n表示样本中历史数据的个数。 概率未知 3、标准离差率 是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。 注： 越小越好（表明以较小的风险带来较高的收益） 期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 某企业准备开发A和B两种新产品，有关资料如下： （1）计算两个方案的预期收益率的期望值（2）计算两个方案的预期收益率的标准差（3）计算两个方案的预期收益率的标准离差率（4）比较两个方案风险的大小 （一）从风险评价角度来看： 单一方案：计算出来的方案标准差或者标准离差率与预先设定值进行对比，如果计算出来的值小于等于设定值，那么说明方案的投资风险可接受，反之则不可接受。 多方案： 1、投资规模相等，期望值相等的多方案应选择标准差小的方案。 　　 2、投资规模不相等，期望值不等的多方案应选择标准离差率较小的方案。 （二）对于方案的评价，需要权衡期望收益和风险进行选择，尽量选择收益高风险小的方案。 ? 方案选择 判断标准 单方案 可行 标准差（标准离差率） 指标最高限值 不可行 标准差（标准离差率） 指标最高限值 多方案 最佳方案（低风险高收益） 标准差低，期望收益高 风险反感者（低风险低收益） 标准差低，期望收益低 喜冒风险者（高风险高收益） 标准差高，期望收益高 1、向保险公司投保 2、采取合资、联营、联合开发 3、采用技术转让、租赁经营、业务外包 1、进行准确预测；2、进行多方案优选和替代；3、及时与政府部门沟通获取政策信息；4、开发新产品前充分进行市场调研；5、采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资 1、拒绝与不守信的厂商业务往来 2、放弃可能明显导致亏损的项目 方法 1、风险自担：是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。 2、风险自保：是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有一计划地计提资产减值准备等。 4.接受风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险。 3.转移风险 减少风险主要包括两个方面： 1、控制风险因素，减少风险的发生； 2、控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 2.减少风险 当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。 1.规避风险 内容 对策 风险中立者通常既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小。而不管风险状况如何。 3.风险中立者 与风险回避者恰恰相反，风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选