[经济学]第15章-3 市场风险管理.ppt

组合分散 要实现生产在各工厂间的转移，从一开始跨国公司就应对此抱有组合分散的投资观，这与国际投资者在证券投资中的投资组合（Portfolio）以分散风险的原理是一样的。跨国公司在资源和生产策略上的投资组合，要考虑汇率变动和相对价格变动的风险，以尽可能地降低成本以及表现在成本上的风险。当然，这里还涉及到工厂所在地的选择问题。 * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * （3）工厂所在地的选择 根据投资组合理论，如果在汇率变动呈负相关的项目上投资，将能获得较好的风险分散的效果，工厂所在地的选择亦是如此。因此，倘若公司在激烈竞争的市场上出口产品，而该市场的货币又处于贬值状态，那么，它将很快发现，它的收入还不够让它维持单位产品上的最低利润。 这种情形是发达国家，尤其是货币坚挺的国家中的公司所经常碰到的。然而，如果它在一些软通货的国家进行生产，并尽可能地利用当地资源，降低成本，就仍可以保证有一定的利润收入。 * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * 2．销售管理策略 外汇风险的销售管理，就是通过销售活动控制外汇风险，针对汇率和币值变动的特点，确定相应的销售策略。销售是决定公司销售利润的一个重要方面。市场选择得好，产品价格定得恰当，是销售成功的基本保证。此外，生产的产品是否适销对路，能束根据市场变化迅速调整，以及广告宣传是否及时有效等，亦是销售成功的关键。因此，外汇风险的销售管理，应主要从以下四个方面开展： * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * （1）销售市场的选择 选择产品的销售市场是出口商主要的战略考虑。例如，美元升值会造成美国公司退出一些失去竞争力的市场，同时却给美国公司的竞争者提供了获得市场份额的良机。20世纪80年代上半期美元大幅升值，其结果使日本和欧洲许多公司以相对的美元成本优势，占领了美国公司在第三国的众多市场。此后出现的美元大幅贬值，又使美国公司重新赢得了更多的世界市场份额 。其次，选择市场时，还应考虑市场中存在的市场分割（market segmentation）现象。一般来说，根据购买行为、需求类型、社会经济地位和年龄等因素，可将市场划分为若干部分，对不同的消费群体，可做不同的推销努力。市场分割不同，公司受货币变动的影响也可能不同。 * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * 例如，如果公司生产的产品能够适应顾客日新月异的消费需求，即使外汇贬值的情况下，也可能不会像生产大众化产品的公司那样，容易遭受外汇贬值带来的损失。又如，在本币贬值的情况下，一个原来以高收入消费群体为销售对象的公司很可能将发现，它们的产品现在在一般的消费者当中也打开了销路。 市场选择要求估计在国内外市场经营可能的盈利能力，以及货币波动对这些市场未来销售收入的影响。市场选择与市场分割为公司调整市场销售策略提供了基本方法。但在短期内，对于实际的或预期的货币变化，这两种策略选择都不能改变已作出的反应，而应选择促销、定价调整等。 * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * （2）价格调整 当本国货币升值后，该国涉外公司在出口时，以外币表示的价格会上升。这样公司会考虑：是降低本币价格，使外币价格不变，以维持市场份额？还是保持本币价格不变，以维持边际利润呢？选择前者可能会使公司的边际利润减少，而选择后者可能会损失市场份额，公司如何作决定呢？这要根据公司产品的需求弹性来决定。 如果公司出口的该产品需求弹性小，本币升值所导致的以外币衡量的价格上升，不会对该产品的销售量有太大的影响，这时公司可考虑保持本币价格不变，而以本币衡量的利润不会损失太多；反之，如果该产品的需求弹性大，当外币衡量的价格上升后，销售量会随之大幅减少，这样会影响到公司的利润，在这种情况下，主要考虑适当降低本币价格，以维持外币价格。例如：著名的奥佩尔公司的销售经理曾在马克升值后，立即实施出口产品的定价调整政策，实施低价战略，扩大中低档产品的生产和销售，获得很好的化解外汇风险的效果。 * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * 在决定是否保持其产品的本币价格而提高其外币衡量价格时，公司不能只考虑当前销售量的减少，还应考虑将来销售量受损的可能性。 当本国货币贬值后，该国出口商会在世界市场上获得比较价格优势，会更具有竞争力。 * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * * 金融风险管理 上海师范大学金融学院 * 当本币贬值时，出口公司可考虑：提高本币衡量的价格使外币价格不变，以提高单位利润率；还是保持本币衡量的价格不变，以扩大市场份额。这时，出口商有较大的选择自由度，但该选择受如下因素影响： 该汇率变动是否会持久、是否存在规模经济、扩大输出后的成本结构、消费者价格弹性和高利润率是否可能引起其他竞争者进入。如果该产品的需求价格弹性较大，以外币衡量的价格