[经济学]第8章股权融资和股票定价.pptVIP

2005年 第八章 股权融资和股票定价 学习目的： 1.掌握普通股和优先股的基本概念； 2.了解向公众公开发行股票的基本程序与发行方式； 3.熟悉证券承销商在股票发行过程中的作用； 4.掌握如何对新股进行定价； 5.了解IPO过程中股价过低的可能原因； 6.熟悉IPO给企业价值带来的影响。 第八章 股权融资和股票定价 讲授内容： 第一节 普通股股票 第二节 优先股股票 第三节 向公众发行股票的基本程序和发行方式 第四节 证券承销商 第五节 新股定价决策 第六节 IPO与股价低估 第七节 IPO与公司价值 本章小结 复习思考题 一、股票的概念及特征 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得公司经营决策权和股利的一种有价证券。 股票具有如下特征： 1.股票是一种有价证券。 2.股票是一种要式证券。 3.股票没有到期偿还期限。 4.股票是一种高风险高收益的金融工具。 二、普通股股票的类型 1.按股票是否记名划分 （1）记名股票。 （2）不记名股票。 2.按股票票面是否载明金额划分 （1）面值股票。 （2）无面值股票。 3.按股票的投资主体划分 （1）国家股。 （2）单位(法人)股。 （3）个人(自然人)股。 三、普通股股东的权利 1.对公司的管理权 2.股利分配要求权 3.出售或转让股份的权利 4.剩余财产的要求权 四、普通股筹资评价 从发行公司的角度来看，普通股筹资具有如下优点： 第一，发行普通股没有固定的股利支付负担。 第二，普通股没有到期日，不必像债券筹资那样经常要考虑如何调集现金还本付息。 第三，普通股融资的风险比较小。 第四，普通股融资能够增强公司的信誉。 公司进行普通股筹资也有不利之处。 第一，普通股融资的资金成本比较高。 第二，公司发行股票，意味着原投资者转让了部分公司权益，削弱了其对公司的绝对控制权，也降低了利益分享部分。 一、优先股的特征 优先股股票是一种兼具普通股股票和债券特点的有价证券。 优先股是相对普通股而言的，它是一种混合性证券，既具有普通股股票的一些特征，具有许多优先权。 二、优先股的种类 (1)累积优先股和非累积优先股。 (2)参与优先股与非参与优先股。 (3)可转换优先股与不可转换优先股。 (4)可赎回优先股与不可赎回优先股。 三、优先股筹资的评价 从发行公司的观点来看，优先股筹资具有一列优点： 第一，公司采用优先股筹资，支付的股利具有固定性和灵活性。 第二，利用优先股筹资可以保护普通股股东对公司的控制权。 第三，优先股一般没有到期日，它实质上是一种永久性借款，股利的支付和优先股的回收，对公司来说有很大的机动性，从而使公司的财务结构更富有灵活性。 第四，优先股股本是公司权益资本的组成部分，可以保护债权人的利益。 三、优先股筹资的评价 优先股筹资的一个主要缺点是，与债券相比，优先股的资本成本比较高。 从投资者的观点来看，优先股的优点在于，优先股在公司破产清算时，对剩余财产较普通股有优先请求权。 对投资者来说，投资优先股的主要缺点是，优先股股本作为公司的权益资本，必然要承担权益股的风险，然而其报酬却是有限的。 一、向公众发行股票的基本程序 （一）设立时发行股票的基本程序 第一，发起人认足股份，交付出资。 第二，提出募集股份申请。 第三，公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。 第四，招认股份，缴纳股款。 第五，召开创立大会，选举董事会、监事会。 第六，办理设立登记。 一、向公众发行股票的基本程序 （二）公司增资发行新股的基本程序 第一，股东大会作出发行新股的决议。 第二，提出发行新股的申请。 第三，公告新股招股说明书，并与证券经销机构签订承销协议。 第四，招认股份，缴纳股款。 第五，改组董事会、监事会，办理变更登记并向社会公告。 二、股票发行方法 第一，有偿增资。 有偿增资是指出资人必须用现金或者实物按照股票的面额或者市场价格购买股票。 有偿增资可以分为公募发行、股东优先认购股份等具体做法。 第二，无偿配股。 无偿配股是公司无代价地将公司发行的股票配给股东，股东不需要向公司缴纳现金或者实物财产。 第三，混合增资。 所谓混合既包括有偿也包括无偿。 一、证券承销商的作用 按照法律、行政法规的规定，发行人向公众发行证券应当由证券经销商承销。 证券承销商为发行公司提供下列服务：拟订用来发行证券的方式，为新证券定价，销售新证券。 向公众公开发行的证券面值超过人民币5 000万元的，应当组织承销团承销。 承销团由主承销和参与承销的证券经销商组成。 二、承销的种类 承销可以分为两种，一种是包销，另一种是代销。 三、绿鞋条款和牢笼协议 绿鞋条款的作用是为承销团的成员提供按照发行价格向发行者购买额外股份的选择权。 牢笼协议规定，内部人在股票初次公开发行（Initial P