[经济学]第九章外汇风险及管理.pptVIP

第九章 外汇风险及管理 一、外汇风险的概念 指由于汇率波动而使以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量的本币价值发生变动而给外汇交易主体带来的不确定性。 外汇风险可以从三个方面来理解 ： ①外汇风险是由于经济主体持有外汇头寸 ②外汇风险起因于汇率变动的不确定性 ③外汇风险是因汇率变动而给经济主体带来经济损失的可能性 小常识： 外汇头寸（Foreign Exchange Position）指银行或企业的外汇持有额度，表示一种资金状况。外汇头寸有敞口头寸和平衡头寸两种。当银行处于平衡头寸地位时，没有外汇风险；敞口头寸是银行外汇风险的受险部分。敞口头寸分为多头（超买）和空头（超卖）两种。 二、外汇风险的构成要素 ①本币 ②外币 ③时间 注意：只有受险头寸才会承担风险，头寸越多，风险越大。 案例： 一家中国企业于2004年12月20日与美国一家公司签订一份金额为100万美元的出口合同，同时与另一美国公司签订了一份90万美元的进口合同，合同期限均为3个月，即办理收汇和付汇的时间都在2005年3月20日。签订合同时，汇率为100美元兑换827 元人民币，则该企业进口成本为744.3万元人民币，出口结汇额为827万元人民币，净收入10万美元，合人民币82.7万元人民币。该企业的外汇收支相抵后，只有10万美元的受险头寸。若美元汇率下跌为100美元兑换826元人民币，10万美元折合82.6万元人民币，该企业将会蒙受1000元人民币的损失，即只限于10万美元的那部分外汇，而不是全部交易额承担风险。 三、交易风险（Transaction Exposure） 指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率不同导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是一种流量风险。 产生于： ①外汇买卖业务风险 ②国际借贷业务风险 ③进出口业务风险 中国某商业银行按汇率1美元＝7.60港元买进100万美元，当天按1美元＝7.62港元价卖出90万美元，银行仍持有10万美元多头现汇，合港币76.2万。3天后，美元汇率下跌为1美元＝7.58港元，该银行如想轧平头寸就只能得到75.8万港元，就蒙受4000港元的损失。如美元汇率上升为1美元＝7.66港币，合港币76.6万，银行就会得到4000港元的收益。 1987年3月1日，英国兰德公司为支持某企业，向某国银行借入1年期、年利率10%的贷款300万美元，当时汇率为1英镑＝1.5美元。兰德公司出售300万美元得200万英镑支持该企业，到期需还本利330万美元。一年后美元升值，汇率为1英镑＝1.45美元，该公司偿还330万美元共需227.586万英镑。 我国某公司1月1日从美国进口一片家电，价值为100万美元，当时1美元换8.1000人民币，按照约定6个月后支付货款，若7月1日，1美元换8.1020人民币，则中国进口商损失金额为2000人民币。 四、折算风险（Accounting Exposure） 母公司通常会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并，由于海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为记账单位，所以母公司以本币记账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情形，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化。 中国某公司在美国子公司年初有美元存款100万，当时市场汇率为1美元＝8.2664元人民币，折合人民币826.64万元。年底编制财务报表时，如果汇率为1美元＝8.2564元人民币，则该存款只能折人民币825.64万元，公司账面价值就少了1万元人民币；如果汇率为1美元＝8.2764元人民币，则可折人民币827.64万元，公司账面价值就增了1万元人民币。 五、经济风险（Economic Exposure） 指预测之外的汇率变动通过影响企业的生产数量、价格、成本而使企业在未来一段时间内的收益和现金流量减少的一种潜在损失。它对公司的影响是长期和复杂的。 经济风险可从两方面来理解: ①它所针对的是企业意料之外的汇率变动。 ②它所针对的是企业未来的预期收益，突出企业在未来发生交易的受险程度。 我国某来料加工企业，1990年总销量为200万单位，产品内外销各50%，汇率为1美元＝4.8元人民币，单位售价10元，单位成本为6元，其中，单位产品原料消耗费4.8元，工资支付1.2元。另外，每年折旧60万元，企业所得税率为50%，该公司1991年预计将保持与上年同样的业绩。该公司1991年预期损益和现金流量如表5.1所示。 1991年初汇率意外变动，人民币贬值，汇率为1美元＝5.2元人民币，成本提高到6.4元，国内售价不变，以美元表示的国外售价由于货币贬值而变为1.92美元(原为2.08美元合10元)，外销量因以美元表示