[经济学]第四章 兼并与收购.ppt

第四章兼并与收购 案例：中国石油行业重组 20世纪80年代以前，我国石油行业基本是以横向分割为主，石油部门管上游，化工部门管中游，地方政府管下游资产 中外三大石油公司上中下游的业务重点 中国三大石油公司上中下游市场分布 中国三大石油公司上下游收入来源分布 中国企业并购重组的驱动力量 学 习 提 示 兼并与收购等公司重组活动被认为代表着一种新型的产业力量，这种力量提高了企业劳动生产率、盈利性和竞争力，加速了优秀企业的发展，促使资源得到优化配置，推动了一国生产力的增长。作为并购、重组活动中的灵魂机构，投资银行为企业充当财务顾问，帮助寻求并购的机会，为并购定价，提供融资服务等。企业并购业务是投资银行的核心业务之一，被视为投资银行中“财力和智力的高级结合”，世界上不少投资银行将此业务作为核心业务。本章要求把握投资银行并购业务的基本运作内容，初步掌握并购的操作和策略选择。 第一节企业重组的形式 企业扩张的类型 美国的五次并购浪潮 第一次浪潮：横向并购 1897－1904 矿业和制造行业 美国钢铁集团（前身美国钢铁公司）、杜邦、标准石油（85％市场份额）、通用电气、柯达公司、美国烟草公司（90％）（“为了垄断的并购”） 第二次浪潮：纵向并购 1916－1929 “为了寡头的并购” 通用汽车、IBM、约翰－迪尔公司、联合碳化合物公司