[经济学]财务管理第二讲 财务管理的价值观念.ppt

（1）几乎所有的经济活动（包括投资）都存在风险； （2）平均来讲，承担风险通常会得到相应的报酬，而且风险越大，报酬越高。 人们进行风险投资的原因 下表给出美国不同投资方向的风险与报酬状况，揭示了风险与收益的相关关系： 资产类型 标准差 年平均报酬率 大公司普通股票 20.9% 12.1% 小公司普通股票 35.6% 17.8% 长期公司债券 8.9% 5.3% 长期地方政府债券 8.5% 4.7% 美国国库券 3.3% 3.6% 风险与报酬的关系：风险与报酬同增规律 O RF i Ki 无风险报酬率 风险报酬率（风险溢价） 报酬 风险 通常用国库券利率代替 投资者因承受风险而获得的超过无风险报酬的额外报酬 人们对待风险的态度： 报酬相同时，选择风险小的投资项目； 风险相同时，选择报酬大的投资项目。 二、单项资产的风险报酬 1、概率/概率分布 概率：是指随机事件发生的可能性。 概率分布：是把随机事件所有可能的结果及其发生的概率都列示出来所形成的分布。 概率分布符合两个条件：0≤Pi≤1 ∑Pi=1 （Probability Distribution） 案例 假定财务人员坚信宏观经济将出现4种状况：萧条、衰退、正常、繁荣，每种状态出现的可能性相同。A、B公司的报酬率及其概率分布见下表： 经济 状况 发生 概率 各种情况下的 预期报酬率 A公司 B公司 萧条