第9章资本成本、杠杆效应与资本结构.ppt

第一节 资本成本 一、资本成本概述： （一）概念 1、资本成本:企业为筹集和使用资本而承付的代价。包括用资费用筹资费用 ★用资费用指企业因使用资本而承付的代价。如利息、股利等。 ★筹资费用指企业在筹集资本活动过程中所发生的费用。例如，借款手续费、证券发行费用。 （二）资本成本率：2.分类： （三）资本成本的作用： P182 1.选择筹资方式，进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据。 2.资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。（一般而言，项目的投资收益率需高于资本成本率） 3.资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准，（企业全部投资的利润率需高于企业全部资本的成本率，经营才有利） 二、个别资本成本率的测算 （一）测算原理：企业用资费用与有效筹资额的比率，即： K——资本成本率 D——用资费用额 P—— 筹资额 f—— 筹资费用额 F——筹资费用率 说明：1.影响K的因素： 2.注意资本成本率与借款利息率的比较 （二）长期债权资本成本率的测算 1.长期借款资本成本率 P185 其中：Il——长期借款年利息额 L——筹资额