[财务管理]第四章 筹资决策.pptVIP

第四章 筹资决策 第一节 资本成本 第二节 杠杆利益和风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策 第一节 资本成本 资本成本：企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资本成本的构成 筹集费用 使用费用 资本成本的属性 资金使用人支付给资金所有者的报酬 资本成本的种类 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 一、个别资本成本的计算 计算通式： （一）债务资本成本 债务资本成本的特点 资金成本的具体表现形式是利息 在债务期内利息率一般固定不变 利息费用是税前的扣除项目 企业实际承担的成本为： Kd=Kd`(1-T) Kd为实际资金成本率，Kd`为税前资金成本 1、债券的资本成本 债券成本的近似计算（不计时间价值） 考虑时间价值的附息票债券成本计算 例：某企业发行面值100元，利率10％，25年期的债券，发行价格120元，发行费率10％，所得税率33％，求债券的成本。 分析思路：先求税前资本成本，再求税后成本 税前成本的计算： 代入相关数据，可得： 120×(1-10％)=100×PVIFA(Kb`,25)+100×PVIF(Kb`,25) Kb`=9%代入计算： 108-10×9.823-100×0.116=-1.83 Kb`=10%代入计算： 108-10×9.077-100×0.092=8.03 插值法计算得： Kb`=9.186% ? Kb＝ Kb`(1