[高等教育]二叉树期权定价模型在欧式期权和美式期权的应用.pptVIP

陕西科技大学理学院 第五章5.6二叉树定价模型介绍 一个简单的二叉树模型 股票的现价为 $20 三个月之后股票的价格或为 $22 或为 $18 一份看涨期权 一份基于该股票的三个月到期的看涨期权，其执行价格为$ 21. 构造无风险资产组合 考虑一个资产组合: 持有 D 份股票 成为一份看涨期权的空头 当 22D – 1 = 18D or D = 0.25，资产组合是无风险的 资产组合的估值( 无风险利率为 12% ) 无风险组合为: 持有 0.25份股票 成为一份看涨期权的空头 三个月后组合的价值为 22′0.25 – 1 = 4.50 组合在时刻0的价值为 4.5e – 0.12′0.25 = 4.3670 期权的估值 资产组合为 持有 0.25份股票 成为一份看涨期权的空头 组合在时刻0的价值为4.3670 股票的价值是 5.000 (= 0.25×20 ) 从而，期权的价格为 0.633 (= 5.000 – 4.367 ) 推广到一般情形 一个依赖于股票的衍生证券，到期时间为 T 推广到一般情形