成型的毕业论文-浅谈我国债券的发展.doc

浅谈我国债券的发展 摘 要:长期以来，我国债券市场相对于股票市场而言，发展比较缓慢。在债券市场上，又主要是以财政部发行的国债为主，而企业债券发行和上市流通的比例较小。这中间包含着很多的历史原因：政府的政策导向．市场的微观机制，而我们企业的信用评级机制尚未健全．都是制约企业债券市场发展的阻碍。但是，针对我国债券市场发展过程中制约的因素，我国相关部门提出了相应对策。并且浅谈了我国债券未来的发展趋势。 关键词：债券市场　制约因素　应对措施 未来发展 　　中国是在一个高速的发展过程中，而这个过程中投资肯定是引导经济发展的主要力量。在中国目前情况下，债券融资可以为长期投资筹集资金分散投资风险。但是，在我国的债券市场还存在着制约发展的诸多因素，我们要采取一系列的应对措施来发展我国的债券市场，下面简单的介绍一下我国债券的发展。 一、债券的缓慢发展历程 在证券中，债券的历史比股票要悠久，其中最早的债券形式就是在奴隶制时代产生的公债券。我国首次发行的债券是1894年清政府支付甲午战争军费的需要向宫商巨贾发行债券，当时称作“息借商款”。战争后，清政府为交付赔款，又发行了公债当时称”昭信股票”。新中同成立后，我国中央人民政府发行了人民胜利折实公债，此后20余年内，我国未再发行任何债券。 1981年，财政部开始发行国库券，1988年，为支持国家重点建设，我国发行了2年期国家建设债券， 1988年，为弥补财政赤字，筹集建设资金、我国又发行了财政债券，铁道部也发行了基本建设债券，1992年，该债券与重点企业债券合并为国家投资公司债券。以后，我国又陆续出现了企业短期融资债券、内部债券、住宅建设债券和地方投资公司债券。此后，各银行及信托投资公司相继发行了人民币金融债券， 1994年，随着各政策性银行的成立，政啸性金融债券也开始诞生，目前，我国债券市场正日益走向成熟和壮大，这表现在：(1)市场规模迅速扩大，一级市场和二级市场均取得了长足的发展(2)债券品种与期限结构进一步多样化。 (3)债券市场的法制和监管工作逐步完善(4)多层次市场体系初步形成 二、制约我国债券发展的因素 我国债券市场的发展经历了曲折的过程。在发展初期，各种各样的问题不断出现，发行和兑付渠道不畅、冒用国家信用、市场分隔以及缺乏有效的市场基础利率形成机制和合理的利率体系等问题的存在不仅影响了债券市场基本功能的发挥，也影响了市场的正常运行。债券市场的发展也面临着一些问题。例如：债券结构单一，公司通过发行债券融资仍受到较多限制；企业债券、公司债券的发行尚未实现集中，债券交易市场的统一互联仍处于较低层次；一些债券市场管理的立法不符合资本市场改革的市场化要求；等等。主要列举了以下几个方面： （一）制度性因素是导致债券市场发展滞后的首要原因 一方面债券发行制度不尽合理。金融债券、企业债券的发行实行多部门审批制，增加了发行成本，债券发行还存在随意性、品种的单调性、对外的封闭性等问题。另外债券交易制度不合理。此外，缺乏便捷有效的债券市场结算服务系统也制约了债券市场的发展。 （二）债券信誉不佳，直接导致债券发展严重滞后 对于急需扩大融资渠道的众多企业来说，债券无疑是个有力工具，但是由于1992年前后一些地方滥发企业债券，出现一些企业债券到期不能兑付的现象，严重损害了企业债券的信誉。另外，我国真正具有发行中、长期企业债券资格的公司还太少，如果完全放开企业债券市场，风险会更大。基于以上认识，1992年后企业债券市场受到严格控制。 （三）市场交易主体和交易工具单一 目前，银行间债券市场的交易主体主要是金融机构，非金融机构现在还难以进入这个市场，商业银行仍作为我国债券市场的主要投资人，债券市场的覆盖面受到限制。债券市场的交易工具单一，不能满足多层次投资者的不同需求，券种单一期限也单一。 （四）债券流动性较低 我国债券二级市场由银行间市场和交易所市场组成。由于缺乏统一的托管、清算、结算系统，两个市场处于分割状态，突出表现在两个市场的国债不能自由转托管。由于交易所吸纳国债的能力有限，银行间市场流动性又差，这在很大程度上限制了我国国债市场的进一步发展，既不利于降低国债筹资的成本和风险，也不利于货币市场和资本市场的协调发展。 （五）信用评级中介机构发展滞后，债券市场缺乏诚信 缺乏公正的信用评级中介机构是制约债券市场未来发展的又一主要问题，而且这一问题随着债券投资人范围的扩大已日益突出，权威的资信评级机构很少。再加上我国信用制度不够完善，以及评级机构评出的资信等级本身缺乏公信，难以为市场所接受。 （六）市场纪律不严肃，影响了债券市场的发展 分析债券市场发展的教训，市场纪律不严肃，是造成债券市场投机盛行、出现系统风险、作假欺诈、拖欠债券兑付等现象的重要原因 三、相关的政策建议 针对中国债券市场存在的诸多问题，我国政府