人民币贬值与香港经济-HangSengBank.PDFVIP

• 假若近期人民币贬值的趋势持续 ，或对香 港经济有正面的直接影响。 薛俊升 • 但这对香港经济的间接影响则较难估计 。 署理首席经济师 人民币贬值或有利本港对外贸易 ，导致香 thomasshik@ 港经济增长加快 。虽然来自内地的旅客或 会减少消费 ，但 2014 年旅游服务的净输 出仅占香港本地生产总值5.6% 。 • 然而 ，内地经济进一步放缓及近期股市调 人民币贬值与香港经济 整 ，却为本港经济增添不明朗因素。 • 上述的不明朗因素为我们的预测带来下行 风险 ，我们预计 2015 年香港经济增长为 2.5% 。 2015年9/10月 人民币贬值的影响 一直以来 ，人民币可于中国人民银行 （ 「人行 」 ）订定的中间价上下 2% 自由浮动 。 在 8 月 11 日 ，人行完善中间价的定价方式 ，改为参考前一 日银行间外汇市场收市价 来制定人民币中间价 。在人行发出声明后 ，人民币兑美元于两 日内急跌 3% 。其后人 行于 8 月 13 日指出人民币并无持续贬值的基础 ，人民币汇价才见回稳 （表 1 ）。 对零售销售的影响 假若人民币贬值的趋势持续 ，香港向来 自内地旅客出售的商品将会变得较为昂贵 ，这 将不利于本港的零售业 。今年首 7 个月 ，内地旅客 占访港旅客总人次的 78% （表 2 ）。去年内地旅客访港消费金额亦占总旅客消费近 80% （表 3 ）。 零售销售数据仅包括消费者在商品方面的开支 ，并不包括娱乐 、交通等服务方面的开 支 。因此 ，零售销售包括旅客用于购物的消费 ，但不包括旅客用于娱乐 、观光等方面 的开支 。我们的计算显示 ，2014 年被纳入零售销售的内地旅客消费占本港零售销售 货额约 38% （表 4 ）。 表1 ：人民币中间价及即期汇率 表2 ：访港旅客人次 数据源 ：Macrobond ，恒生银行 数据源 ：Macrobond ，恒生银行 2015年9/ 10月 2 表3 ：2014年访港旅客消费 百万港元 百万港元 不过夜旅客总消费