助推本币国际化倒逼产业升级-国证指数.PDFVIP

人民币指数市场资讯 CNYX Market Information 人民币升值B 面：助推本币国际化+倒逼产业升级 2013-1-16 人民币自2005 年至2013 年8 年间升值35%，从8 时代跨进了6 时代，甚至很有可能 在2014 年破6 进入5 时代。 1 月13 日，美元对人民币中间价比前一交易日下调58 个基点至6.095，该中间价创出 汇改以来最高值。受该中间价大幅调整影响，当日即期交易市场上，人民币对美元再度创出 历史新高，盘中一度触及6.0424 的历史峰值。 “市场惯于从央行人民币中间价调整走势来捕捉人民币下一步的走势。”一名分析人士 告诉《第一财经日报》。 对于人民币的升值，一直有不同的声音。对出口企业而言，在全球范围内主要贸易伙 伴货币均呈贬值趋势的背景下，人民币升值最直接的反应就是降低出口企业的价格优势，这 当然损害了依赖价格优势的中国出口企业的利益。不过，正如央行副行长、外管局局长易纲 所言，人民币升值也切切实实给国民带来了一些福利；而且从长远来看，人民币升值是一个 必然的过程。 资本账可兑换要求均衡汇率 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出完善人民币汇率市场化形成 机制，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目 可兑换。有消息人士称，央行的目标是2015 年在资本项目可兑换方面取得明显进展。 “如此的话，留给人民币稳步达到均衡汇率的时间已经非常有限，而人民币当前对外 升值、对内贬值其实就是在跑步前进，争取在资本项目可兑换实现时人民币汇率能够在均衡 汇率状态，否则人民币将面临超调的压力。而不管汇率是过高还是过低，在资本项目已经完 全开放的情况下都会对中国的资本流动产生负面影响。”国际金融问题专家赵庆明对《第一 财经日报》记者表示。 按照国际上通行的标准，一国货币汇率是否达到均衡水平，一个很重要的指标就是国 1 人民币指数市场资讯 CNYX Market Information 际收支是否达到平衡。而中国在2012 年实现了短暂的“国际收支平衡状况改善”之后，在 2013 年再度恢复持续国际收支双顺差。 外汇管理局公布的2013 年前三季度的国际收支数据显示，前三季度经常项目顺差1388 亿美元，资本项目顺差1992 亿美元，占GDP （2012 年8.26 万亿美元）比重提高至4% 。截 至去年三季度，中国国际收支已经连续四个季度保持顺差。“持续性的大规模国际收支双顺 差表明人民币汇率距离均衡汇率水平还有一定的差距，当然没有人知道均衡汇率水平是在怎 样的区间。”赵庆明表示。 IMF （国际货币基金组织）2011 年根据购买力平价计算出人民币对美元汇率的均衡汇 率区间水平在3.8 左右，也就是 1 美元兑3.8 元人民币。赵庆明对本报表示：“鉴于均衡汇率 计算需要构建详尽而系统的商品和服务篮子，要求极为细致的研究和计算，是一项非常庞大 的系统性工作，目前中国还没有这方面的研究，但中国有3.66 万亿美元的庞大外汇储备， 这项工作尤其重要。” 目前IMF 的购买力平价计算使用的商品和服务篮子并不对外公布，而且多是参照发达 国家品类设计，与发展中国家的商品和服务品类占比存在一定的差别。 升值助推人民币国际化 与资本项目可兑换以及人民币汇率形成机制密切相关的是人民币国际化。自2009 年7 月6 日首单跨境人民币结算业务完成起，人民币国际化逐渐走出了从点到面，从周边到区域 再到全球的路径。在2013 年，人民币已经跻身全球十大支付货币行列。 “人民币国际化在如此短暂的时间内取得如此快速发展，有一个很重要的原因是人民 币升值使得海外投资者持有人民币资产的吸引力增强；而且中国拥有强大的外汇储备可以保 持人民币币值稳定以及稳步