8月27日中国经济研究发展处 中国农业银行.pdfVIP

金融市场周刊 金融市场周刊 金融市场部 研究发展处 全球市场动荡 避险情绪升温 宏观经济 宏观经济 2016年1 月 11日 国际宏观：美国就业市场表现强劲，非农数据超预期。12月FOMC会议纪要显示 出美联储对美国经济增长的前景乐观，经济增速或在2016和2017年达到峰值，加息 进程或将快于市场预期。欧元区PMI数据尚可，显示经济仍处在复苏进程中，但低通 胀和来自新兴市场经济放缓的风险使得市场对于欧央行扩大宽松政策的预期再起。 国内宏观：我国CPI数据略有回升，PPI数据依然低迷，两者之间差距扩大。通胀 数据的持续低迷加大了近期降准的可能性。我国2015年 12月外汇储备降至逾三年新 低，在人民币贬值预期持续存在的情况下，资本流出的压力不减，在中长期有望企稳。 金融市场 金融市场 货币政策及资金面：上周央行加码公开市场操作量，实现资金净投放 1900亿。资 金面前紧后松，各期限利率稳步下行。人民币兑美元汇率贬值加速，在岸、离岸人民 币汇率均贬至新低。若汇率不断快速贬值，将给流动性带来不小压力，未来资本外流 和春节前资金需求将使央行降准概率提高。 固定收益市场：上周初资金紧势未减，利率债供给全面上马，多头情绪不足，但下 联系人： 半周市场流动性改善明显，整体较为充裕，且财新PMI数据显示中国经济仍无明显起 色，加之金融市场动荡，股市惨淡，催生市场避险情绪，债市收益率明显走低。目前 李 放 010 来看，市场流动性充裕，而且经济基本面不佳，就债市自身来看，收益率向上的压力 lifang@ 有限。但仍要密切关注人民币汇率贬值趋势，对利率市场的影响程度。 潘 超 010 panchao@ 信用市场：上周信用债一级市场发行量环比增加；二级市场方面信用债收益率维持 张 搏 010 先上后下的震荡走势，资金面、汇率因素、股市下挫引起的风险偏好降低是影响走势 zhangbojrsc@ 的主要因素，信用利差受信用债需求较高所致整体缩窄；山水水泥和青岛三特继续被 郭振宇 021 下调评级，相关企业风险不容忽视。 guozhenyu@ 外汇及商品市场：上周，避险资产受到青睐，日元作为传统避险货币再度受到市场 李 巍 010 追捧，欧元也有所反弹，美元指数回落。人民币汇率跌幅远超金融市场预期。截至1 lwei@ 管 理 021 月8 日，人民币兑美元中间价当周跌幅接近700个基点，境内人民币即期汇率贬值幅 guanli@ 度超过0.8%，离岸人民币汇率更是大跌逾2.28%。上周金价从 1062一路攀升，最高触 及近两个月高位至 1112.20美元/盎司。油价周五连跌第五日，上周累积跌幅达 11%。 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 2016年1月 第2周