量化选股的线性回归体系构建.PDFVIP

专题报告 金融工程 量化选股策略 2012-02-11 量化选股的线性回归体系构建（二） 熊市分组收益（总市值从小到大） --因子牛熊市区别 报告要点 1、研究目的 前一篇报告我们使用 Fama-MacBeth 来建立多因子模型，不过没有区 牛市分组收益（总市值从小到大） 分牛熊市下的表现。正如 CAPM 模型中的 beta 因子，在牛市中高 beta 能获得超额收益，而在熊市中低 beta 股票表现更为出色，投资者在牛熊 市中的选股逻辑是有所区别的，所以我们想知道其他因子在牛熊市下的不 同表现。 2、牛熊划分 我们使用长江趋势模型来识别牛熊市，主要步骤包括高低点识别和趋 势生成。 相关报告： 3、单因子牛熊检验 基本面选股因子的单因素效果测试之一 基本面选股因子的单因素效果测试之二 基于历史数据的估值因子都是在牛市更加显著； 基本面选股因子的单因素效果测试之三 预期因子也是在牛市表现比熊市更好； 融资融券标的中的有效选股因子 量化选股的线性回归体系构建（一） 增速类的因子在牛市表现更好； 市值因子在熊市表现比牛市更加显著； 熊市中现金比率、偿债能力等因子会体现出选股效果，而牛市中则基 本没有。 分析师 范辛亭 021 fanxt@ 执业证书编号：S0490510120008 联系人： 袁继飞 021 yuanjf@ 请阅读最后一页评级说明和重要声明 正文目录 1. 因子存在极性么 4 2. 牛熊市的划分 4 2.1. 长江趋势模型 4 3. 不同维度的趋势 5 3.1. 样本牛熊划分 5 4. 回归因子模型回顾 6 4.1. 统计工具 6 4.2. 回归的优缺点 7 4.3. 检查的因子 7 4.4. 涉及的细节与处理 7 5. 单变量牛熊检验 8 5.1. 排序与回归的对比 8 5.2. 单因子牛熊市检验值比较 9 6. 多因子组合牛熊检验 10 6.1. 整体流程 10