打新冻结资金再创新高.pdfVIP

宏观专题 打新冻结资金再创新高 ——民生宏观微观察报 2015 年 06 月10 日 民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员 管清友 电话：010 邮箱：guanqingyou@ 执业证号：S0100514090002 宏观研究员 朱振鑫 电话：010邮箱：zhuzhenxin@ 联系人： 张德礼 6 月9 日晚，证监会发布公告核准24 家企业IPO 申请，其中上交所7 家、深交所中 小板8 家和创业板9 家。目前24 家企业已悉数公布股票招股意向书、A 股发行安排与初 步询价公告，另上一轮IPO 核准上市的红蜻蜓也于6 月10 日公布招股意向书等文件，我 们据此计算此轮25 支新股上市对资金量的影响。 5 月第二轮IPO 预计募集资金额88.15 亿元，平均网上中签率、网下获配比例分别为 0.32%和0.10%。6 月第一轮IPO 预计募集资金额228.84 亿元，中国核电网上中签率为 1.63%、网下获配比例为0.35% ，剔除掉中国核电后的平均网上中签率为0.34%、网下获 配比例为0.19%。除中国核电外，前两轮IPO 新股的网上网下分配比例为90%:10%。考 虑到总募集资金额的大幅增加会提高中签率，我们假定本轮IPO 中除国泰君安外的24 只 个股平均网上中签率和网下获配比例为 0.5%和 0.3% ，网上网下申购占比分别为90%和 10%。 中国核电预计募资135.80 亿元，网上冻结资金 5658 亿元，未回拨前首次公开发行 股票网上投资者有效申购倍数为 143 倍。东方证券预计募集资金 100.30 亿元，网上冻结 资金4324 亿元，未回拨前首次公开发行股票网上投资者有效申购倍数为144 倍。考虑到 国泰君安预计募集资金额达300.58 亿元，远超中国核电与东方证券，假定其未回拨前首 次公开发行股票网上投资者有效申购倍数为80 倍，则网下向网上回拨比例为20% ，最终 网上网下分配比例为50% ：50%。同时假定其网下获配比例为0.6%。 1 宏观研究参考 25 只新股于6 月17 日开始密集发行，预计募集资金416.5 亿元，此轮打新预计将冻 结资金5.7 万亿元。根据上述假定的网上网下分配比例、网上中签率和网下获配比例以及 国泰君安的网上有效申购倍数、网下获配比例，则冻结资金总规模为5.7 万亿元，较前几 轮 IPO 有所增加。 6 月18 日单日冻结资金最多，6 月19 日资金面压力最大，随后流动性紧张的局面开 始缓解。 6 月17 日，众兴菌业等3 只新股发行，冻结资金4819 亿元。6 月18 日，国泰君安 等 11 只新股发行，预计冻结资金4.30 万亿元。6 月19 日蓝晓科技等9 只新股发行，预 计冻结资金8265 亿元，至此已累计冻结资金5.6 万亿元。6 月22 日，6 月17 日冻结的 资金开始解冻，解冻资金4797 亿元。6 月23 日为本轮IPO 最后申购日，仅光力科技等 2 只新股申购，冻结资金894 亿元，同日解冻资金4.18 万亿元。6 月24 日至6 月26 日 为资金净解冻日。 表 1：新一轮IPO 个股预计募资额、冻结金额及解冻日期（单位：亿元） 代码 名称 预计募资 冻结金额 资金冻结日 002772.SZ 众兴菌业 4.84 1033 2015-6-17 002773.SZ 康弘药业 6.21 1325 2015-6-17 300485.SZ 赛升药业 11.54 2461 2015-6-17 603838.SH 四