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保险海淘几何？ 　　自身发展的需要、外部投资环境的驱使、监管层的鼓励，都促使境外投资成为保险资金合理优化配置的重要选择。安邦保险、阳光保险、中国平安、中国人寿等保险巨头海外收购动作频频；中小保险公司该如何应对？ 　　截至2014年末，保险资金境外投资亿美元，折合人民币亿元（按照当期汇率折算），占当前保险业总资产大约%，比例非常小，未来发展前景可期。 　　中国保监会副主席陈文辉针对保险资金国际化配置问题表示，保险资金实现国际化配置是大势所趋，国内保险业应通过加快这一进程，在全球范围内寻找收益高、风险低的优质资产组合。保监会鼓励有实力、有能力的机构开展境外资产投资。 　　海外投资已成为险资资产配置、风险分散的主要领域之一。近日，由中国保险资产管理业协会和中国人寿富兰克林资产管理有限公司举办，上海证券报社独家媒体支持的“2015年保险资金境外投资形势研讨会”在深圳举行。会上，中金公司董事总经理黄海洲等权威专家指点迷津，为险资“海淘”支招。 　　中金公司董事总经理黄海洲：美联储加息的可能与目的 　　如果把国际市场划分为三个板块，美国、欧元区、新兴市场。那么，美国处于“起飞后的拉升阶段”；欧元区处于“起飞前的滑行阶段，未脱离跑道”；新兴市场是“增长分化加大”。俄罗斯以及部分资源出口国受到油价和原材料价格下跌冲击，中国、印度等则受益于这一下跌。印度增长前景看好，2015年GDP增速可能会回升到6%以上。 　　换言之，美国将更美；欧洲正在“殴”，会上演一个独特的吵架甚至离婚的故事，这个连续剧非10、15年难以结束；金砖要添金，即新兴市场国家要进一步推进改革。全球增长分化加大，市场波动加大，通胀下行，通缩加大。 　　2008年发生了全球金融危机，此后，全球三大经济板块发生了深刻变化。美国通过财政对银行和金融系统注资，保住了金融系统，为稳住资产价格提供了条件。美联储通过三次量化宽松把资产价格进一步拉升，5、6年的时间里，美国完成了金融系统去杠杆化过程。 　　目前全球经济中，美国一枝独秀。美国经济增长已恢复到危机前的水平，标普500指数早已超过2007年的高度，创了新高。2015年GDP增长有望达到%。 　　市场最为关心的是美联储是否加息，何时加息。现在来看，全球未来三年无通胀，美国未来三年无通胀。2008年金融危机后，美国经济增长挖了一个很大的坑，落后GDP趋势线10%。美国当然希望维持现在比较高速的增长，时间越长越好；如果加息，美元将进一步走强，害人但不利己。 　　基于这个判断，我认为美联储加息动力不足，时间点将慢于市场预期，力度将弱于市场预期，不排除2015年美国不加息的可能性。 　　美国如果加息，其目的也不是为了防通胀，而是由于资产价格涨得太高了，为了控制资产价格过度上升，以免压迫政策调整空间。 　　美国政策调整的空间和余地相当小。美国未偿还国债总额接近GDP的100%，美联储三次量化宽松之后，资产负债表从2008年前的9千亿膨胀到现在的4万亿。如果美国资产价格大幅下跌，在全球经济面临通缩的大环境下，美国经济也可能面临通缩的风险。那时美国政策调整的空间和余地将比2008年危机发生时小得多。 　　而欧元区结构性问题比较严重，从社会福利政策到劳动市场等。还包括一系列根源上的问题，如，金融系统尤其银行面临资本金不足；经济增长缓慢；危机后去杠杆化基本没有什么进展。原因在于有钱的国家没有问题，有问题的国家没有钱。 　　欧洲除了英国以外，已经变成下一个日本，即未来10年、15年、20年的经济处于零增长、零通胀状态。 　　欧元区经济面临的通缩风险在上升。如果出现新一轮系统性风险，预计欧盟和欧央行会加大政策宽松力度。但在此之前，市场可能出现大幅波动。 　　全球在可预见的未来几年，面临的主要问题是总需求不足，通胀水平下行。2015年全球面临的主要挑战是通缩。 　　国寿资产富兰克林总裁陈东：看好今年H股 　　回顾过去8年保险资金境外投资的历程，参与港股IPO是保险机构出海投资的第一站，投资股票二级市场是第二步，而第三步才是配置境外债券。今年，这三方面的投资都存在良机，应提早进行战略布局。 　　参与IPO机会多多 　　参与港股IPO是不少保险公司投资香港市场的重要途径，这两年又延伸到在美国上市的中概股的IPO。 　　但与A股IPO不同，港股IPO的盈亏机会对半，并不是稳赚不赔，如果在IPO个股研究方面下工夫，还是可以获取稳定收益的。我们公司在香港是最早系统性运用打新股和参与增发策略进行投资的资产管理公司，一开始是用保险资金来投，到2012年4月发了一个第三方的私募基金，投资范围就是港股和美国中概股IPO和批股。该基金到2014年底，共2年零8个月时间，累计净回报率达到%，大幅跑赢同期的恒生指数，而且基本没有什么回撤，投资者比较满意，2014年被美国的《对冲基金