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PVC套期保值
一、当前PVC期货价格走势的分析
?PVC价格影响因素分析
任何一种商品的价格归根结底还是由其供需关系决定,PVC也不例外。无论是上游原料成本、国家各项政策以及宏观经济面等因素,都是通过影响PVC的供应和需求关系,来影响价格的。
1.上游原材料的影响
目前,PVC行业步入高成本支撑时代已经勿庸置疑,行业利润被极大压缩,此时商品的价格通常会与其生产成本相差不大,而且,PVC的生产工艺路线有多条,相对而言,低成本的工艺路线的原料价格会对PVC的价格影响更大一些。如2005年-2008年上半年,油价一直高位运行,电石法PVC制备工艺的生产成本较低,由于国内主要以电石料为主,导致PVC价格并未随着乙烯、原油价格进行同步上涨。同样道理,2008年下半年至今,由于煤炭限产保价,电石成本一直居高不下,而原油价格则较低,导致乙烯法PVC的生产成本较低,此时,市场供应的PVC主要以乙烯料为主,电石料企业根据价格调整自己开工率高低,对市场供应进行补充。所以,在PVC生产成本这部分,影响价格的主要因素应该考虑煤炭、焦炭、电力、电石、原油、乙烯、VCM等价格成本,另外,原盐的价格也会通过氯的价值传导对PVC的价格进行一定程度的影响。
(1)煤炭、焦炭、电力
由于我国工业用电仍以火力发电为主,焦炭也主要来源于煤炭,所以,三者的价格基本绑定,在此进行统一分析。根据电石法PVC的制备成本,1吨聚氯乙烯折合电力消耗约为7000度左右,折合煤炭消耗量3吨左右,能源成本占生产成本比重超过50%,因此,煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响PVC的市场价格。目前,我国煤炭行业施行限产保价,这不但对我国电石法PVC的生产成本是一个有力支撑,而且部分企业可能转而直接出售煤炭原材料,而不是进一步加工为PVC再出售,从而影响电石法PVC的供应,进一步提升PVC价格,直到PVC能达到一个合理的价位。
(2)原油、乙烯、氯乙烯、二氯乙烷
从世界范围来讲,PVC的生产仍以乙烯法为主,目前,我国PVC主要以电石法为主一是受益于
前期电石法的低成本,二是对国外PVC实施反倾销和原油的高价运行。现在随着原油价格的回落,以及我国对外实施反倾销的到期,进口料已经开始冲击国内市场。虽然在有关协会的努力下,我国对外实施PVC反倾销的政策得以暂延一年,但原油价格在50美元以下的持续低位运行,即使我们在对进口料征收了较高的反倾销税之后,仍然有部分进口料大量涌入了中国市场,据统计,2008年12月份一个月进口的PVC就占了全年总进口量的70%。所以,原油、乙烯以及进口氯乙烯(VCM)和二氯乙烷(EDC)的价格高低,也会直接影响PVC的价格走势。另外,由于我国只对国外PVC实施反倾销,而对VCM和EDC并未实施保护政策,国内部分PVC生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成PVC,所以,原油和VCM等下游产品价格的高低,会对国内PVC的价格有直接影响。
(3)原盐
原盐的主要消费领域就是氯碱产品的生产,原盐电解后产生的氯部分用于生产PVC和其他氯产品,钠部分用于生产纯碱和烧碱。虽然在PVC的生产成本中,氯并不是一个主要影响因素,但钠部分却是烧碱和纯碱的主要成本。所以,原盐的价格会直接影响碱产品的价格,并影响市场对碱产品的需求,而PVC和碱之间存在一个氯碱平衡问题,间接影响PVC的供应量,从而影响其价格走势。
、 (1)房地产行业
根据行业发展阶段,PVC已经进入成熟期,具有明显的买方市场特征,因此,下游需求在这阶段对商品价格的影响则显得格外重要。PVC的最大消费领域是型材、异型材和管材,主要用于建筑领域,所以,未来国内房地产市场的发展态势对PVC的需求起决定性的作用。另外,我国目前正处于农村城市化进程之中,一些基础设施投资也会对PVC的消费有一定的拉动作用,但由于国外发达国家已经完成这个过程,对PVC的需求基本达到饱和,加上金融危机的蔓延,国际市场购买力下降,房地产行业处于周期低谷,不排除国外进口料大量涌入国内的可能,会对国内市场价格造成一定的冲击。
(2)国内经济走势
已有数据表明,GDP的增速对PVC的价格是一个有力支撑,所以,国内未来经济走势将直接影响PVC的价格。为了应对国际金融危机的冲击,我国政府执行40000亿的经济刺激计划,旨在保障国内经济增长,主要投向基础设施和农业建设方面,这可能会激发国内对PVC的市场消化能力。
(3)塑料制品的出口
除了型材管材以外,PVC还在塑料容器、玩具及其他产品的包装和日用品(如胶鞋、鞋底、雨披和运动用品)等领域也有广泛应用。据统计,我国每年对外出口68亿双鞋子,50%的家电用于出口,这些塑料制品的出口情况对PVC的需求也会产生一定的影响。
3.国家政策的影响
(1)石化行业振兴计划
目前,国务院审议并原则通过了石化产业和轻工业产业调整振兴规划
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