[财务管理]高级财务管理课件第四章企业并购财务管理201011.ppt

4.3 企业并购的财务分析* 二、并购筹资规划 1、企业内部留存 ----指企业将以前年度留存下来、未分配的收益，以及当年产生的收益用于企业并购。但可能与股东产生一定的冲突（如果股东认为还另外有更好的投资机会而不愿意把留存收益留存在企业，则企业只有付出较高的成本才能将留存收益用于并购）。 2、增资扩股 并购企业选择增资扩股方式取得现金来并购目标企业时，必须考虑股东增资意愿的强弱。主要考虑以下因素： （1）增发股票的筹资成本； （2）股东的控制权问题（控制权稀释问题）。 4.3 企业并购的财务分析* 二、并购筹资规划 3、股权置换 ----指在企业并购活动中，并购企业将自身的股票支付给目标公司股东。 股权置换一般可以通过以下三种方式实现： （1）由并购企业出资收购目标企业全部股权或部分股权，目标企业股东取得现金后再购买并购企业的新增股票； （2）由并购企业收购目标企业的全部资产或部分资产，再由目标企业股东认购并购企业的新增股票； （3）直接用并购企业的新增股票置换目标企业股票。 4.3 企业并购的财务分析* 四、企业并购的成本―效益分析 *（一）并购成本 1、并购完成成本：债务成本、交易成本、更名成本 2、整合与营运成本：整合改制成本、注入资金的成本 3、并购机会成本： 4、并购退出成本： 4.3 企业并购的财务分析* 四、企业并购的成本―效益分析 （二）并购收益