第七章 长期筹资4.pptVIP

2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 长期筹资 五、租赁筹资与债务筹资评价 （1）计算租赁条件下税后现金流出量及其现值 (2) 计算举债购置的税后现金流出量及其现值 ● 计算税后现金流出量现值 六、租赁筹资评价 某企业购置一台设备价值为2000万元，使用寿命4年，期满无残值，设备采用直线法计提折旧，如果从银行购买该设备年利率为10%，按等额本息法偿还；如果从租赁公司租入，每年年初支付租金，租赁率为5%，所得税率为30%，折现率按税后债务利率计算，要求：计算融资租赁下的年租金？ 计算借款下的年等额偿还额？ 分析应该融资租赁还是购买设备？ 第四节 项目筹资 项目融资的含义 由项目的发起人（企业或政府）及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人项目公司（即公司法人或事业法人），承担项目的投融资、建设和运营。以项目投资所形成的资产、未来的收益或权益作为建立项目融资信用的基础，取得债务融资和还贷，实现 “无追索权”或“有限追索权”借款融资。 一、项目筹资的定义与特征 追索的有限性表现在时间及金额两个方面。 时间方面的追索限制： 项目建设期内项目公司的股东提供担保，项目建成后，这种担保则会解除，改为以项目公司的财产抵押。 金额方面的追索限制： 服东只对事先约定金额的项目公司借款提供担保，其余部分不提供担保，或只是保证在项目投资建设及经营的最初一段时间内提供事先约定金额的追加资余支持 二、项目筹资的参与主体 （1）项目公司 （2）项目的实际投资者 （3）项目贷款银行 （4）项目管理公司 （5）项目材料的供应者 （6）项目的建设者 （7）项目产品的购买者 （8）项目顾问 （9）有关政府机构 投资决策分析 项目可行性研究，投资决策 融资决策分析 融资方式、融资目标、融资顾问选择 融资结构分析 设计项目投资结构、融资结构和资金结构 融资谈判 选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起草融资法律文件、融资谈判 项目融资的执行 签署融资文件、执行投资计划、控制与管理项目风险 四、项目筹资的优缺点 BOT模式 BOT—Build-Operate-Transfer，建造-运营-移交 由土耳其总理厄扎尔1984年正式提出； 在我国称为“特许经营方式”； 含义是指国家或者地方政府部门通过特许经营协议，授予签约方的外商投资企业(包括中外合资、中外合作、外商独资)或本国其它的经济实体组建项目公司，由该项目公司承担公共基础设施(基础产业)项目的融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的经营权（或所有权），允许向设施使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。 BOT使用范围 一是公共设施项目，如电力、电讯、自来水、排污、公共体育设施等； 二是公共工程项目，加大坝、水库、仓库等； 三是交通设施项目，如公路、铁路、桥梁、隧道、港口、机场等。 中国第一个BOT项目，深圳沙角B电厂； 第一条按照BOT模式建成的高速公路，广深高速公路； 6.甲公司用贴现法以10％的年利率从银行贷款1000万元，期限为1年，则以下说法正确的有（　）A．甲公司应付利息是90万元B．甲公司实际可用的资金为900万元C．甲公司的实际利率要比10％高D．甲公司的应付利息是100万元 10.融资租赁形式包括（　）。A．售后租回B．直接租赁C．杠杆租赁D．混合租赁 9、在下列各种资金来源中，通常（）的成本最高。??A、普通股 ???B、留存收益 ???C、债券 ???D、银行借款 ?10、下列各项中，（??）不属于融资租赁租金构成项目。??A、租赁手续费??B、租赁设备维护费??C、租赁设备的价款???D、租赁期间的利息? 20、某公司以融资租赁的方式租入一台价值为5000万元的设备，租赁合同规定：租期12年，利率7%，租赁手续费按设备价值的6%支付，租赁期满后设备无偿交归该公司所有。租金包括租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费，其中租赁手续费按租期平均计算。租金每年支付一次，年末支付，则该公司每年应支付的租金为（ ）万元。??A、568.3584????B、655.2837????C、613.3253????D、654.5089??  4、相对于发行债券筹资而言，对于企业而言，发行股票筹集资金的优点有（ ?）。??A、增强公司筹资能力??B、降低公司财务风险??C、降低公司资金成本??D、筹资限制较少 3、D公司为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为100万元，租期10年，每年发生的维修费用为2万元，租赁公司要求的报酬率为15%。要