宏观经济双周报-国信香港.PDF

宏观经济双周报 中国经济 9 月美国就业数据影响加息机会 2016 年10 月6 日 美国将于本周五（10 月 7 日）晚上公布 9 月非农就业数据。根据 Fusion Media 旗下 I，市场预测9 月新增职位为 17 万（2016 年 8 月： 15.1 万）。此外，预测失业率维持稳定于 4.9% ，平均时薪上升0.3% （8 月： 0.1%）。 2016 中国宏观经济预测 Q1(A) Q2 Q3 Q4 与市场看法一致，我们认为如果 9 月就业数据继 8 月后再度差于预期，市场 对美联储加息的预期将会短期下降。就业市场于6 月和7 月强劲增长后，8 月 实际GDP 按年% 6.7 6.6 6.6 6.8 非农就业人数增加15.1 万，低于预期的18 万。如就业市场表现令人失望，预 期美元将轻微下跌，带动英镑于未来一周小幅反弹。与先前看法一致，我们 CPI 按年% 2.1 2.3 2.4 2.5 认为美联储于2016 年底前会加息一次。 13.4 13.5 13.3 13.0 M2 按年% 图1 美国非农数据 7 天回购利率% 2.85 2.6 2.7 3.0 000 350 295 10 年国债收益 300 280 271 271 275 2.84 3.15 3.00 3.00 率% 233 250 186 200 149 168 144 151 美元兑人民币 6.47 6.70 6.90 7.00 150 100 资料来源：国信证券（香港）研究部 50 24 0 2015/9 2015/12 2016/3 2016/6 US nonfarm payrolls 资料来源：美国劳工部, 彭博, 国信证券（香港）研究部 协议达成油价大涨 9 月 29 日凌晨，备受关注的原油市场传来了意外的重磅消息—石油输出国组 织（OPEC）非正式会谈八年来首度达成限产协议,该协议将在 11 月生效。消 息一出，原