电力设备行业06年三季报数据汇总.pdfVIP

电力设备报告 银河行业研究专题 电力设备行业06年三季报数据汇总 ——整体增长较快，输变电一次设备表现尤为突出 ● 中国银河证券有限责任公司 研究中心 2006 年 11 月 06 日 行业公司部 沈文春 E-mail:shenwenchun@ Tel: (8610 ■ 投资要点 电力设备上市公司整体收入和利润实现了快速增长。前三季度 31 家电力设备上市公 司实现主营收入 381.82亿元，同比增长 41.37％，比去年同期加快 6.7个百分点；实 现净利润 26.75亿元，同比增长 24.13％，比去年同期回落 20个百分点。净利润增长 慢于主营收入增长的原因主要是发电设备净利润增速大幅回落，由去年的同比增长 102％回落到同比增长仅 17.62％。 电力设备行业整体盈利能力较强。数据显示：前三季度电力设备行业净资产收益率为 10.89％，高于整个 A 股市场（8.05％）和机械设备行业（8.25％）的盈利水平，但 上升的趋势有所减缓；子行业中输变电一次设备盈利能力增长强劲，04、05、06年三 年净资产收益率分别达到 5.8％、7.4％和 9.1％。 行业整体估值合理。电力设备 2005年加权平均市盈率和 2006年预测市盈率分别为 29 和 21 倍，与整个 A 股和机械行业估值水平接近，但是考虑到电力设备特别是输变电 设备行业良好的增长前景，电力设备行业特别是输变电设备子行业还是略显低估。 把握电力投资重点，布局输变电一次、二次设备。在国家电力投资重点转向电网建设 的背景下，我们看好电网投资对输变电设备需求的拉动作用，建议积极介入输变电一 次、二次设备，重点关注输变电一次设备企业特变电工、平高电气和输变电二次设备 企业许继电气、S南瑞。 1 电力设备报告 ■ 电力设备行业上市公司整体收入和利润快速增长 前三季度 31 家电力设备上市公司实现主营收入 381.82 亿元，同比增长 41.37％， 比去年同期加快 6.7 个百分点；实现净利润 26.75 亿元，同比增长 24.13％，比去年同 期回落 20 个百分点。净利润增长慢于主营收入增长的原因主要是发电设备净利润增速 大幅回落，由去年的同比增长 102％回落到同比增长仅 17.62％。 考察电力设备各子行业，输变电一次设备继续快速增长，收入和净利润同比分别增 长 32.12 ％和43.02 ％；发电设备行业收入增速下滑，净利润增速出现更大下滑，主营收 入和净利润同比分别增长 51.28 ％和 17.62％；电网投资增加对输变电二次设备的需求拉 动仍然滞后，电力自动化系统和设备主营收入同比增长 11.74％，净利润同比下降 14.77 ％。 图 1 电力设备主要子行业收入和利润比较 04-06前三季主营收入（单位：亿元） 04-06前三季度净利润（单位：亿元） 160 140 14