[经济学]国际金融13.pptVIP

现实中的三元冲突 货币政策独立+汇率稳定，实行外汇管制 二战后主要资本主义国家，资本流动少 中国改革开放初期（1996年以前） 货币政策独立性+资本自由流动，实行浮动汇率制度 布雷顿森林体系崩溃后的西方国家 * 资本自由流动+汇率稳定，放弃货币政策独立性 国际金本位制度各成员国 欧元区各成员国 实行美元联系汇率制度的香港及盯住美元的东南亚各国 我国政策选择实践 部分资本流动+部分汇率稳定+部分货币政策独立 中国经验能否推广仍未有定论 * * 本章主要知识点 丁伯根法则和米德冲突 蒙代尔政策搭配理论 为什么固定汇率国家更多依赖财政政策、浮动汇率国家更多依赖货币政策来提高产出？ 输出效应和以邻为壑效应 克鲁格曼三角形假说对发展中国家经济对外开放有何启示？ 怎样评价我国的内外均衡政策选择？ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 13. 开放经济的宏观经济政策 Macroeconomic Policy under Open Economy * 内容提要 熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想 掌握蒙代尔－弗莱明模型 内外均衡冲突与政策搭配 13.1. * * 开放经济的宏观经济政策工具 总供给调节 产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构和产业结构 需求管理 财政政策和货币政策既直接影响市场总需求，也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资本流动 汇率政策和贸易政策改变总支出在国内外产品的分布格局 具有长期性特点 支出调整 支出转移 * 国际信贷 政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等，通过调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡 适合解决暂时性国际收支失衡 * 丁伯根法则 一国政府要实现一个经济政策目标，至少要使用一种有效的政策工具 要实现N个独立的经济 政策目标，至少要使用N种独立且有效的政策工具 在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少的政策工具也可能实现较多的经济目标 * 米德冲突 实行固定汇率制度的国家，需求管理时只能依靠支出调整政策。政策工具少于政策目标数量，在某些经济状态下可能出现内外均衡难以兼顾的问题 固定汇率制下内外经济状态组合 内部经济状况 外部经济状况 1 失业 国际收支逆差 2 失业 国际收支顺差 3 通货膨胀 国际收支逆差 4 通货膨胀 国际收支顺差 * * 内外均衡一致 2. “失业＋顺差” 支出增加政策→充分就业＋国际收支平衡 3. “通胀＋逆差” 支出减少政策→物价稳定＋国际收支平衡 * 内外均衡冲突 1. “失业＋逆差” 支出增加政策→充分就业＋逆差扩大 支出减少政策→国际收支平衡＋失业加剧 4. “通胀＋顺差” 支出减少政策→物价稳定＋顺差扩大 支出增加政策→国际收支平衡＋通胀加剧 * III 斯旺图形 G gG Y′ Y E E′ e O A I IV II 通货膨胀＋顺差 失业＋顺差 失业＋逆差 通货膨胀＋逆差 * 政策搭配的斯旺图形 国内支出A 本币汇率e 支出减少 支出增加 贬值 升值 EE YY G 通胀/逆差 通胀/顺差 失业/顺差 失业/逆差 I O * 蒙代尔政策搭配理论 财政政策和货币政策可以分裂为两个独立的政策工具 掌握在不同决策者手中 调控对象不同 对宏观经济作用机制不同 Robert A. Mundell * 蒙代尔市场分类模型 EB i BS IB I II III IV E O * 财政政策对外＋货币政策对内 IB －FP IV I O －MP III EB i BS II E －FP +MP －MP +MP +FP +FP * 财政政策对内＋货币政策对外 IB －FP IV I O －MP III EB i BS II E －FP +MP －MP +MP +FP +FP 经济失衡下的最佳政策配合 区域 经济失衡状态 最佳政策搭配方式 I 通货膨胀＋国际收支顺差 紧缩性财政政策＋扩张性货币政策 II 失业＋国际收支顺差 扩张性财政政策＋扩张性货币政策 III 失业＋国际收支逆差 扩张性财政政策＋紧缩性货币政策 IV 通货膨胀＋国际收支逆差 紧缩性财政政策＋紧缩性货币政策 * 　每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配， 符合有效市场分类原则。 蒙代尔—弗莱明模型的政策效应分析 13.2. * * 蒙代尔－弗莱明模型 利用IS－LM－BP模型探讨开放经济的宏观经济政策效应 开放小国模型 经济学意义上的小国，指经济体的生产能力相对较小，该国实际收入和名义利率变化对其他国家的影响可以忽略不计 对开放小国来说，国外收入和利率水平给定 * 开放小国模型分析框架 Y O i BP LM E IS Yf * 冲销政策 中央银行对基础货币投放进行